什么是股市中的增减持和回购对个股的影响-涨幅多少会封涨停板

#护苗有我2023#

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并购重组过程中还经常伴随有业绩承诺和股权激励条款，这是为鼓舞管理层、被收购方和员工更好地尽职履责，尽快达成业绩目标所做的安排。用博人眼球的业绩提升计划和激励方案提振将士士气和股民信心，可谓一举两得的利好，推出的方案如超市场预期，则令股价短线上扬的可能性较大。

如2021年1月28日绝味食品发布限制性股票激励计划，拟向124名激励对象授予限制性股票数量608.63万股，股票来源为定向发行普通股，首次授予价格41.46元。激励计划解除限售考核年度为2021—2023年，业绩考核指标为营收增长率，以2020年营收为基数，2021、2022、2023年营业收入增长率分别不低于25%、50%、80%。此消息公布当日，该股果断封涨停板，此后短短几个交易日内股价涨幅超15%。

但对未来的期许，谁也不能保证一定能实现。业绩承诺落空，激励措施只是画饼充饥的故事在资本市场并不鲜见。在前述美拉传媒收购案中，华谊兄弟2015年斥10.5亿元巨资收购成立仅2个月、资产总额仅1万元出头的、由名导冯小刚领衔的美拉传媒。后者承诺在收购后的5年内每年税后净利润不低于1亿元且每年保持15%的增长，否则以现金补足差额。结果此后几年电影市场风云骤变，又叠加疫情影响，牛市时夸下的海口最终落寞收场，豪赌式收购一地鸡毛。华谊兄弟股价也一蹶不振，从基金重仓的大热明星股沦落到无人问津。

个人炒股涨多了就恐高想卖，跌多了就着急补仓或者抄底。上市公司也类似，牛市中时不时见到产业资本、投资机构或大股东、二股东、高管等宣布减持，而熊市尾声的一大特征就是仿佛商量好似的、纷至沓来的增持公告。

增持是利好吗？多数时候是。如果是名人或大机构的大手笔增持，更是重大利好。无论是出于维护股价还是争夺控制权的目的，买入力道加大都会带动股价短线上涨。但实践中要注意增持里的猫腻：有的公司不明确增持金额，雷声大雨点小。如宣告增持不超过100亿元，最后只增持1个亿元，被忽悠的散户也无可奈何。有的公司不明确增持的时间，抠抠搜搜大半年也不见行动，甚至增持计划时限已过，以种种理由不履行承诺，就有点耍赖的意思。增持公告里藏着附加条件（如增持价格不高于××元），最后因股价上涨不了了之的案例也时有发生。

减持，特别是实控人、大股东等重要角色的减持在多数时候也是利空无疑。但牛市中也存在发布减持公告，甚至已经做出实际减持后股价依然上涨的案例。如2020年6月底7月初，卓胜微两度公告持股5%以上股东计划减持，股价却只做小幅调整后继续拉升，7月中旬后随创业板指一同见顶回调，却在股价跌到第一次宣告减持的位置后重启涨势，最后在半年不到的时间里完成翻倍壮举。

还要注意的是，如果确因资金另有安排，或出于某种原因被动为之（如外资就受制于持股比例约束），或产业政策安排（如国家集成电路大基金减持某芯片股），而不是基于长期不看好、对经营不善投反对票的减持，带来的下跌可能反而是买入机会。

回购是上市公司从二级市场上购回发行在外的一定数额股票的行为，其方式和效果，以及公告中可能隐藏的问题都和增持类似，也不能一看回购就将其视为重大利好武断买入。

好企业表示愿意并实际付出真金白银的回购计划当然是利好，如2020年10月31日，牛市中股价表现不佳的格力电器再次抛出不低于30亿元不高于60亿元，买入股价不高于70元每股的豪气回购案后，股价于次日跳空大涨，一路涨到69.79元才罢休（这个数字也够精准的）。

而“忽悠式”回购呢？2018年11月，拓维信息公告不低于5000万元，不超过1亿元，回购价格不高于5元每股的计划（比格力吝啬多了）。结果在公告十个月内连1股都没买。甚至在回购计划公布后，董事长、董秘和财务总监等人还抛出2213.9万股的减持计划。这类公司的股票，能买吗？敢买吗？

此外，回购分注销和不注销两种。如能将股份注销，减少股票供给的同时增厚每股权益，这是真正意义上的利好。如果股份回购后又用作股权激励或员工持股计划，或暂时收入囊中，仍保有待上涨后向市场抛售的可能性，这类回购便只能当中性消息看。

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