什么是股市中的业绩披露对个股的影响-资深董秘教你如何阅读上市公司年报

理财技巧阅读 116 2024-11-08 14:19:21

#护苗有我2023#

233、

在阅读此文前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论与分享又给您带来不一样的参与感，感谢您的支持！

消息一出，只要事关持仓个股，一般人下意识的第一反应就会想，这是利好还是利空？该继续加仓还是赶紧卖出？遗憾的是，多数新手股民面对五花八门的个股消息或是一脸茫然——日本决定向海水中排放核废水后，就有投资者跑到上证e互动平台上问太平洋（一家券商）董秘对公司有何影响。或是思考后得出的利好或利空结论和实际情况截然相反——低价定增明明是利空，错把利空当利好买入吃套的案例却屡见不鲜；还有的确实是利好，但股价在此前早已大涨，一追高买入又成了“接盘侠”。诸如此等，看消息炒股的小白一买就套，一卖就飞，屡屡受挫后投资体验极差。

接下来的内容是对主要的、公开的、常见的，的确有可能影响个股短线走势的消息做分类解析，而诸如“某私募要对600×××突击建仓”“某董事长小姨子买了好几百万元的300×××”一类的小道消息不在讨论之列。本节先讨论业绩报告、预告和快报等业绩披露消息对个股的影响。

季报、半年报和年报等定期财报公开披露，是对短线股价影响最明显的一大消息类型。一季报的集中披露期在4月，半年报在7—8月，三季报在10月，年报则必须在次年的4月前完成对外披露。财报披露前后股价容易鸡飞狗跳，这也是4、7、10月等财报月个股分化程度和市场波动一般较其他月份大的原因。

通过第五、六章的学习，我们知道业绩同比增长或扭亏为盈反映的是基本面改善，也对压降个股估值有好处，一般被视为利好。如2021年4月12日，热景生物披露第一季度业绩预告，预计一季度将实现归属净利润5.6亿～6.6亿元，同比增长109 125%～128 630%；扣非净利润5.58亿～6.58亿元，同比增加116 212%～137 071%。消息一出次日股价直接拉涨20%，在短短12个交易日内涨幅超272%，成为近年来业绩高增拉升股价的经典案例。

反之，业绩同比下滑或转亏则为利空。如果某家公司在业绩公告后又下修业绩，或者干脆宣布无法按时发布业报，或者被会计事务所出具保留意见、否定意见和无法表示意见的审计报告，那都是可能会引发抛售潮的重大利空。

但判断业绩好坏不能只单纯看营业收入和净利润等数字大小，除了要比较扣除非经常性损益后的净利润情况，并考虑同／环比增速、对照期基数是否正常和股价相对位置高低外（如受新冠肺炎疫情影响，2021年多数企业一季报同比大增，但这并不一定能反映实际情况，因为2020年业绩基数普遍较低），还有一个极重要的参考因素——业绩是否“超预期”，“业绩超预期”或“不及预期”才是很多老手和机构买入或卖出股票的经典策略。

举个简单的例子。2021年4月29日，同在白酒板块的洋河股份和水井坊一个涨停，一个跌停，原因是两者都在前一天晚上公布了一季报。洋河涨停是因为业绩爆表，水井坊是因为业绩很糟糕么？不，事实恰恰相反——洋河净利润同比下降3.49%，扣非净利润也仅增长19%出头，ROE还同比倒退1.59个百分点；而水井坊无论净利润还是扣非净利润都稳稳涨超100%，ROE同比增长9.23%！

业绩公告就是交考卷，“优生”遭遇暴打，“差生”反而被大肆奖励，市场先生这位老师很不公平，很不可思议是吗？但股价的反常表现背后，是在白酒板块个股普遍暴力反弹背景下，洋河股价自2021年春节后接近腰斩后距底部仅反弹16%，而水井坊股价在当日跌停前已较底部接近翻倍。洋河低迷的原因是市场普遍对其业绩预期较低，而水井坊此前的涨幅早已暗含了市场的高预期，这正是投资圈通常所说的price in！最后考试结果出来，以为会得零分的差生居然及格了，而被寄予厚望以为会得满分的只考了95，就出现了如上令人困惑的“反向分化”。

因此，“预期”而不是简单的数字，才是判断业绩利好或利空与否的关键。但一般投资者尤其是新手，是不大可能做好对上市公司业绩预判的。如果有兴趣有能力，可以收集多家机构对同一公司的研报，上面会有对未来一段时间业绩的测算（通过订单、同业比较、历史比较和实地调研等手段再加估值推演得出）。还有更省力的办法，就是如Wind、同花顺、东方财富和部分券商的炒股软件上，有各机构对某一公司的“一致性预测”统计（不同机构间预测值会有差异，一般取算术或加权平均），等实际业绩出来与之简单比较便能得出大致结论。缺憾是目前多数软件只有年度预测值，季报和半年报业绩的测算还需要手动拆解并做技术调整。