五大收益冠军基金“沉浮录”，精准操作很关键，运气也不可少-长盛同鑫基金

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牛熊交易室在此前的文章中对前5年间权益类基金收益冠军后续的表现进行了梳理，发现大多数冠军基金后续排名下滑严重，而至2016年则无一基金产品再排入同类前1/2。今天，牛熊交易室将深入分析，这些冠军基金缘何在当年勇夺冠军头衔，此后又为何名落孙山。

表1：2011-2015权益类基金收益冠军历史收益排名情况；来源：牛熊交易室，Wind数据库

有时候，基金想要夺得收益冠军，不仅要靠基金经理的出神入化的操作，还需要一点运气。2011年的冠军基金

长盛同鑫行业配置混合（080007.OF）

和2014年的

工银金融地产混合（000251.OF）

就属于运气较好的基金。

长盛同鑫持续低仓位运行，熊市受用牛市受挫

2011年股市可以用惨烈来形容，上证指数全年跌幅超20%。而长盛同鑫行业配置混合成立于2011年5月，当时行情已不乐观，所以该基金2011全年均保持极低的股票仓位，自然受股市下跌的冲击也很小。不仅如此，长盛同鑫行业配置混合当年大类资产配置也很到位，2011年四季度债市和股市跷跷板效应凸显，期间大盘下跌了6.77%，中证全债指数则上涨了4.6%。而该基金2011年四季度债券占净值比达56.5%。

低仓位运行或许在大熊市中有效，但此后，长盛同鑫行业配置混合直至2014年二季度才加仓至10%以上，则有不作为之嫌。所以该基金的表现也一直在中下游徘徊。而份额持有人也用脚投票，规模一路从20多亿缩水至不足亿元。

图1：长盛同鑫行业配置混合历史股票仓位情况；来源：牛熊交易室，Wind数据库

工银金融地产混合迎风起飞，行情切换就掉队

工银金融地产混合（000251.OF）

则很明显是一只金融地产主题基金，投向行业较为明确，所以在选股上的空间并不是太大，更多的只能等风来。2014风还真的来了，四季度，金融地产等大盘蓝筹领涨，该基金的净值自然也就水涨船高。

所以，2015年当中小成长股表现更加强势，金融地产风头转弱后，前面的名次也只能让位于重仓成长股的基金了。

景顺核心竞争力长期表现好，全靠顺应行情轮动

景顺长城核心竞争力混合A（260116.OF）

在夺冠后较长时间内排名依然保持在上游的基金。

翻阅

景顺长城核心竞争力混合A（260116.OF）

的历史行业配置可知，该基金能较好的适应股市行情的演绎，重配表现出色的板块。比如，2012年

房地产和建筑业板块

领涨，房地产板块当年涨幅达33%，而这两个板块也为该基金最重配板块。

2013年房地产板块调整，TMT板块崛起，该基金减持了房地产，适时增配了计算机板块，可见基金经理对行业轮动的敏感性较强

。

两基金青睐TMT，蓝筹时代不给力

中邮战略新兴产业混合则专注于成长股，且尤为青睐TMT板块。

2013年，该基金近70%的股票皆为TMT板块个股。在中邮战略新兴产业混合夺冠的2013年，TMT行业整体爆发，涨幅巨大，期间中证TMT上涨了65.01%，而大盘下跌了6.75%。2014年的TMT板块虽没有2013年疯狂，但是中邮战略新兴产业混合的所持个股却大多表现优异，其中，该基金的第一重仓股

旋极信息（300324.SZ）

2014年上涨了288%，可见基金经理独到的选股能力。

2016年以来，该基金重配成长股和TMT板块的思路未改，但今年成长股普遍表现黯淡，该基金的净值也是一路下挫，踩雷乐视网更是让其雪上加霜。

图2：中邮战略新兴产业混合2013行业分布；来源：牛熊交易室，Wind数据库

易方达新兴成长灵活配置（000404.SZ）

为2015年收益冠军个股，其行业配置与中邮战略新兴产业混合较为相似，绝对重配板块均在TMT板块。但易方达新兴成长灵活配置相比中邮战略新兴产业混合股票仓位更激进，除三季度外，股票仓位均接近95%。同时，该基金所持个股2014年的表现均很抢眼，59只个股的期间平均涨跌幅达183%。

2016年该基金的遭遇也与中邮战略新兴产业混合一样，成长股风光不再，该基金也为其极高的仓位遭受了更大的净值损失，排名也落于垫底的位置。

图3：易方达新兴成长灵活配置2015行业分布；来源：牛熊交易室，Wind数据库

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