五大券商下周看好6板块17股-众信得胜北京资产管理有限公司

理财技巧阅读 182 2024-11-08 11:30:13

环保行业:甄选垃圾焚烧优质标的荐3股

类别：行业研究机构：东方证券股份有限公司研究员：卢日鑫,谢超波日期：2019-03-29

行业不受融资难影响,收益率主要受投资和运营管理水平决定:由于进入运营期后项目拥有稳定的现金流,垃圾焚烧发电项目属银行等金融机构优先支持对象,不存在融资难的问题。收入端主要由垃圾处理费和垃圾发电上网两部分构成,运营的成本端主要包括折旧及摊销、财务费用、人工、材料费等。

从商业模式上看,典型的垃圾焚烧项目可以理解为EPC+O+投资,投资能力(杠杆率、融资成本)和运营管理水平(利用率、吨上网电量等)的差异造成了项目的回报率的不同。

垃圾焚烧市场空间大,竞争格局已形成强者恒强:受益于经济发展和城镇化带来的人均生活垃圾产量的增长和生活垃圾焚烧比例的提升,“十三五”期间垃圾焚烧市场将维持高速增长,预计2017-2020年每年需要增加8.02万吨/日的垃圾焚烧处理能力,2018-2020年均复合增速将达到17.1%,至2020年我国生活垃圾焚烧运营市场将达到400亿元/年。经过最近十年的发展,垃圾焚烧行业的市场化程度越来越高,已经形成一批具备全国或者区域竞争优势的公司,龙头公司在优质项目的招投标中已经形成较高的竞争壁垒,优势体现在资金、运营和口碑等多个方面,截至2017年底,市占率最高的光大国际为11.1%,CR10为49.1%。同时,受益于现有项目的改扩建带来处理产能的扩展,龙头公司的市占率仍有继续提升的空间。

项目盈利敏感性分析:吨投资额>吨上网电量>利用率:我们分析了影响一个典型垃圾焚烧项目IRR的核心驱动因素,从敏感度的角度看,吨投资额>吨上网电量>利用率>垃圾处理费>利率水平。1)吨投资额下降10%将提高IRR16.8%;2)吨上网电量上升10%将提高IRR16.7%;3)利用率上升10%将提高IRR15.7%;4)垃圾处理费上升10%将提高IRR5.3%;5)利率水平下降10%将提高IRR3.7%。

投资建议与投资标的

根据我们的不完全统计,2017-2018年全国垃圾焚烧招标规模约为6.5、8.8万吨/日,新中标项目不断向行业龙头公司集中,行业龙头的业绩增长确定性也更强。建议关注估值合理,未来项目投产将带来较大的业绩弹性的瀚蓝环境(600323,买入)、伟明环保(603568,买入)、旺能环境(002034,未评级)等。

风险提示

垃圾焚烧项目投产进度不达预期;

垃圾焚烧项目拓展不达预期。

电子行业:苹果多个新品发布荐2股

类别：行业研究机构：国元证券股份有限公司研究员：莫琛琛,钱德胜日期：2019-03-29

报告要点:

事件:

3月18日至3月20日,苹果陆续发布了新款iPad Air、iPadMini、iMac以及二代Air Pods。

点评:

苹果多款新品发布,完成产品线升级

1. iPad Air与iPad Mini:配置升级处理器(A12仿生)

2. iMac:(1)处理器升级。(2)显卡,由旧版本Radeon Pro560升级到可选配Radeon ProVega,图形处理能力提升80%。

3. Air Pods:(1)配备全新的Apple H1耳机芯片(2)、增加语音唤醒Siri功能(3)支持无线充电。这次苹果产品线的集体升级,有望帮助苹果提高客户粘性,加强成本控制,补全产品线,带动整体销量提升。

TWS耳机空间依然广阔

2016年秋季发布会苹果正式发行初代AirPods以来,近年来国内外众多传统耳机大牌及手机厂商也纷纷加入了TWS阵营,陆续发布了华为FreeBuds、小米AIR、Sony WF-1000X、Bose SoundSport Free等。考虑到苹果终端AirPods的渗透率依然不足5%,以及手机结构的升级(取消3.5mm接口)及TWS整体价格的降低的带动,预计TWS耳机的销量将在2020年达到1.5亿台。

无线充电有望迎来爆发期

尽管此次没有新的充电设备发布,但考虑到2017年苹果加入WPC后身体力行推出了三款都支持无线充电功能的手机(iPhone 8、iPhone 8Plus以及iPhone X)。头部手机厂商(三星,华为,苹果,小米)都在旗舰或者准旗舰机上支持了无线充电,同时以Apple Watch 和Air Pods为代表的佩戴式终端也纷纷增加了无线充电功能。供给端技术成熟推动大规模应用落地。根据WPC预测,2018年无线充电接收端和发射端的发货量分别达到了5.5亿只和2亿只,预计这两个终端在2020年有望达到10亿和4亿。无孔化设计也将进一步增加无线充电设备的需求。

无线充电作为当今的发展趋势,已被运用到车载,台灯,音箱,咖啡厅等场景中,随着无线充电场景的逐步完善(类似WiFi成为一种随处可见的基础设施),行业将具有更加广阔的前景。投资建议这次苹果新品发布,仍将帮助TWS耳机持续渗透,无线充电在新品中的配置也验证了我们对无线充电迎来爆发期的判断,我们建议关注无线充电渗透率提升受益标的信维通讯以及声学龙头歌尔股份。

风险提示:TWS渗透率不及预期。无线充电渗透率不及预期。

医药行业:男人性福市场空间巨大荐3股

类别：行业研究机构：西南证券股份有限公司研究员：朱国广,陈铁林,陈进日期：2019-03-29

40岁以上勃起功能障碍(ED)人群占比较高,消费观念提升下,潜在性福需求市场巨大。国内40岁以上人群整体ED患病率40%,国内潜在人群1亿左右,ED一线治疗方案为PDE5i药物,随着消费观念的提升,全球PDE5i类药物规模正快速增长,2018年全全速市场近90亿美元,随着国内ED药物消费观念与需求逐步放开,国内潜在市场规模在数百亿元级别。

他达拉非相比“伟哥”质更优,全球名副其实男性第一健康产品。与其主要竞争对手西地那非(俗称伟哥)相比,其推荐剂量小(伟哥剂量的1/5)、见效快且药效持续时间更长(36hVS伟哥5h),并且不受进食影响。自2014年起,全球销售额他达拉非领先于西地那非,从此他达拉非成为全球男性健康第一产品。

金戈放量超预期,欣炜歌或复制奇迹。金戈在2014年10月上市销售,2014年当年销售量约为290万粒,2018年销量4700万粒,2014-2018年间销量、销售收入复合增速约为101%、85%。欣炜歌作为他达拉非首仿产品,先发优势明显,凭借他达拉非优质属性,配合线上销售,增速或超市场预期。

他达拉非相关上市标的:长春海悦药业首仿全国独家代理商的莱美药业(300006)。

西地那非先关上市标的:产品已获批上市的白云山(600332)和常山药业(300255)等。

风险提示:产品销量或不及预期,产品或因竞争加剧导致价格降低的风险。

通信行业:三大运营商开始5g资本开支荐2股

类别：行业研究机构：信达证券股份有限公司研究员：蔡靖,边铁城,袁海宇日期：2019-03-29

板块追踪:上周通信(申万)指数收于2602.42,上涨2.25%,沪深300指数上涨2.37%,创业板指数上涨1.88%。上周,各申万一级行业均呈现上涨趋势。从子板块来看,上周子版块有13个均呈现上涨趋势,1个呈现下跌趋势。其中,增值运营服务上涨最多(6.45%)。上周通信板块有81家公司上涨,4公司持平,24家公司下跌。

行业观点:3月21日,中国移动公布了2018年度财报。报告期内,中国移动实现运营收入7368亿元,同比增长1.8%。中国移动今年资本开支预算为1499亿元,计划投入3-5万个基站。至此三大运营商去年“成绩单”已全部亮相。2018年,中移动营收和利润均排名第一;中国联通利润涨幅最大;中国电信综合表现最佳。在5G预计开支上,三家保持谨慎态度,中国联通投入60-80亿元;中国电信投入90亿元;而中国移动的投资额最多不超过200亿元。由于5G目前还处于起步阶段,因此明后两年才是5G投资的高峰期。但是,由于5G是确定性的投资机会,因此我们判断2019年相关企业将借助科创板上市的热点效应,估值有望迎来新一波的抬升。建议关注中兴通讯和烽火通信。阿里巴巴在物联网赛道持续发力。3月21日,在2019阿里云峰会北京物联网专场上,阿里巴巴ICA联盟重磅发布用于构建物联网核心能力的ICA物模型,介绍了路灯、垃圾桶、人脸识别闸机等事物的物模型,展示联盟工作的突破性进展与生态能力。除此之外,阿里云和美的集团宣布达成深度合作,双方联合推出定制芯片及智能家电OS平台,美的智能家电产品将适配AliOSThings的定制芯片,通过阿里云在操作系统及物联网生态的资源优势,进一步提高美的智能家电的用户体验和内容服务。目前阿里巴巴已经将物联网IoT确立为继电商、金融、物流、云计算后新的主赛道。我们认为,物联网浪潮将带来巨大的市场空间,阿里与终端厂商的合作,可以充分调动阿里在云端的优势,协同产业共同发展,加快智慧家庭的普及。建议关注家电智能控制器厂商和而泰和拓邦股份。

公司推荐:1、高新兴(300098):近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级,树立了以物联网技术为核心,聚焦公共安全行业应用,打造大数据运营商的发展战略。公司成立时主要产品为基站监控设备,通过视频监控的集成进入安防行业,目前安防业务体系已经形成五大板块:通信安防、平安城市、金融安防、铁路安全和警务系统。公司外延式发展切入物联网,夯实智慧城市基础架构。收购中兴智联,布局电子车牌市场,收购中兴物联,建立“云+端”业务生态体系。2、网宿科技(300017):公司聚焦IDC+CDN+云计算+边缘计算”产业链。作为CDN龙头厂商,立足于CDN并积极向IDC及云计算和边缘计算延伸。CDN方面,网宿科技在CDN行业经营多年,长期占据龙头地位。IDC方面,公司将IDC业务以增资形式剥离至厦门秦淮子公司,以定制化为突破口,迎合大型互联网客户需求。云计算方面,目前公司已实现CDN节点的云化改造,推出了全速云系列产品。边缘计算方面,公司已逐步将CDN节点升级为具备存储、计算、安全功能的边缘计算节点。未来公司与运营商的合作将会进一步深化,移动边缘计算市场的启动将推动公司转型并受益。公司通过建立子公司和收购海外公司的方式快速拓展海外市场,目前,公司已覆盖几十个国家及地区,能够为海外客户提供丰富的服务。

风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期风险。

旅游行业:建议关注休闲景区和出境游荐2股

类别：行业研究机构：东莞证券股份有限公司研究员：卢立亭日期：2019-03-29

事件:

3月22日,国务院办公厅调整劳动节假期安排,五一假期共休四天。此前的假期安排是劳动节当天休假一天。受五一假期延长消息影响,旅游板块走高。

点评:

五一假期延长将刺激旅游消费,但对全年影响不大。3月22日上午,国务院办公厅调整劳动节假期安排,从原来的1天调整为4天,旅游板块随后走高,其中众信旅游、张家界等股价涨幅较大。五一假期的延长,体现出国家对提振居民消费,刺激旅游消费需求的意图,有利于五一期间我国国内游、出境游增长。从2018年数据来看,2018年的三天五一假期,我国国内游游客数为1.47亿人次,同比增长约9%;实现国内旅游收入870亿元,同比增长约10%。2018年五一假期的国内游客数和国内旅游收入在全年国内游客数和全年旅游总收入中占比分别是2.65%和1.46%。总的来说,此次假期延长将促进五一期间旅游消费增长,但对我国全年旅游消费的影响不会太大。

投资建议。五一假期延长,对于国内游和出境游消费均构成利好。国内游方面,由于自然景区法定节假日容易达到游客上限,增长效应或不明显,若遇恶劣天气,自然景区客流增长面临不确定性;而人工类休闲景区假日客流瓶颈效应相对较弱,建议关注休闲度假景区宋城演艺(新项目将陆续开业为公司提供业绩增量,六间房有望出表解除商誉担忧)和中青旅(受让古北水镇5.16%股权事项初步落地,濮院项目有望2019年底开业)。出境游方面,由于此次五一假期延长,若上班族通过休年假的方式,有望将假期最多延长至9天,有利于出境游需求增长,建议关注众信旅游(出境游旅行社龙头之一,泰国、日本等目的地游客增速回升,2019年上半年业绩有望环比改善)和腾邦国际(上游资源和下游渠道持续扩张,有望受益于出境游复苏)。同时,中国国旅的免税品销售也有望受益于海南游客和机场出境游游客的增长。

风险提示。居民消费萎缩,行业竞争加剧,天灾人祸等不可抗力事件的发生。

建材行业:关注基建链与竣工端荐5股

类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：范超日期：2019-03-29

关注基建链与竣工端

本周板块震荡上涨,申万建材指数涨幅4.9%,其中水泥板块上涨2.8%、玻璃板块上涨2.6%。个股层面看,表现较为突出的为西部建设、天山股份等基建相关标的;此外三棵树、帝欧家居、伟星新材等竣工端标的同样表现优异。

基建回升,关注北方水泥表现

基建加码,北方水泥最为受益。3月19日,中央全面深化改革委员会审议通过了《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》,指出要围绕抓重点、补短板、强弱项,加快建设内外通道和区域性枢纽,完善基础设施网络。结合西北近期地方债发行等情况,2019年西北基建资金或将改善,项目落地有望加速;京津冀2019年基建加码确定性较高,叠加近期环保限产预期的再次加强,2019年有望呈现量价齐升态势,弹性可期。建议关注冀东水泥等北方水泥股。

华东水泥价格开涨,2019稳就是赢。本周长三角地区熟料价格普涨20-30元。当前长三角价格较去年同期高50元,2019Q1华东水泥股业绩仍有望保持正增长。基于对全年需求持稳判断,华东水泥依靠良好的竞争格局,盈利有望保持在较好水平,海螺水泥具备较强的安全边际以及长期投资价值,值得长期关注。

家装建材能否出现戴维斯双击?

一二线地产销售改善,关注家装建材龙头。当前地产销售增速仍处于下行态势之中,但可看到一些积极的变化。1)据易居研究院数据,3月上半月北京、杭州等10个城市二手房成交量同比去年同期增长32.3%、环比2月下半月增长37.6%,二手房市场尤其是一二线城市出现了明显的回暖;2)从近期新房高频成交数据看,一二线城市同样表现较好,三四线相对较差,近期部分三四线城市已经出现地产政策调整的迹象。通常家装建材公司的估值跟随地产销售,因此一二线销售的企稳,或将带来相关标的估值的修复;此外考虑到竣工与新开工的滞后关系以及合同约束效应,预计竣工面积增速或在今年迎来向上拐点,地产对家装建材的需求压制有望改善。因此建议重点关注一二线占比相对较高的伟星新材和正在拓展一二线市场的三棵树,以及高增长低估值的帝欧家居。

需求尚未改善,玻璃库存继续上行。本周全国重点省份玻璃企业库存环比提升78万重箱,幅度2%,库存高于去年同期。考虑到2019年以来新投产及复产产线较少,我们判断库存上行或主要因为需求端表现较为疲软叠加部分区域如沙河等受到环保禁运影响出货。考虑到当前库存较高,价格短期或将承受压力。

风险提示:

1.地产销售增速不及预期,对水泥中期需求预期形成压制;

2.环保约束下的行政限产执行力度不及预期。