六七月份CPI有望见顶加息预期降低

六七月份CPI有望见顶 加息预期降低

六七月份CPI有望见顶 加息预期降低 更新时间：2010-6-14 0:21:19 　　作为山东成武县田集镇的大蒜贸易商，姚雪元发现6月份以来的干蒜价格仍不低。

6月11日，他穿巷走村收购大蒜，每斤价格为3.4-3.5元，这比起前不久的价格要高。比如前不久湿蒜1.8元一斤，合计干蒜价格约为2.4-2.5元一斤。而去年此时干蒜的收购价才每斤1.5-1.8元。

“现在价格高，农民也非常乐意卖。”正在紧张收购大蒜的姚雪元对记者说。

成武县与金乡县，是全国有名的大蒜之乡。姚雪元收购大蒜后会向更大的贸易商批发，大贸易商则或存储或向全国各地市场转运。

大蒜由于在居民消费中所占的比重很少，并非国家统计局重点监控的物价样本。

不过仍能在大蒜中对中国物价下一步走势一见端倪。国家统计局6月11日发布数据显示，5月份食品价格比去年同比上涨6.1%，受其和居住类价格的影响，全国居民消费价格同比上涨幅度为3.1%。这是今年以来首次月度CPI同比超过3%的国家调控目标线。

国家统计局新闻发言人盛来运指出，受物价翘尾因素的影响,物价同比涨幅高点有可能在6月份、7月份，所以对第三季度，翘尾因素的影响会相对减弱。

“从全年来看，物价控制在3%左右，应该说是有基础的。虽然压力比较大，但是经过努力，宏观预期目标是有可能实现的。”

交通银行相关研究认为,由于中国经济增速趋于平缓,通胀压力有些减轻。这使得近期间加息的必要性明显下降。

翘尾因素导致物价上涨

盛来运指出，居民消费价格同比上涨3.1%。主要有两个原因。一是翘尾因素影响。去年5月份，CPI相对低点，去年物价走势是前低后高，去年12月份CPI增速是1.9%，那对今年物价上涨肯定会产生很大的翘尾因素。这种翘尾因素对当月CPI的影响是1.8个百分点。

第二个原因，在新涨价因素中，主要是因食品及其居住类价格上涨所带来的，这部分的贡献率达到90%左右。“CPI其他一些构成因素，衣着类和家庭设备用品类价格是下降的，所以我们判断，当前的物价上涨仍然是结构性上涨。”

据悉，5月份的食品价格环比整体在下降，当月居民消费价格环比下降0.1%。食品价格下降0.5%，其中5月份鲜菜环比下降了9.8%，对CPI环比的下降起到了重要作用。

“主要因为随着天气的好转，前期一些农产品季节性的上涨所推动的物价上涨动力是在减弱的。”盛来运说。

兴业证券研发中心首席宏观分析师董先安认为，5月份CPI涨幅略高于3%，但已是强弩之末，预计7月见顶时不会超过4%。

加息预期降低

尽管实际存款负利率等因素存在，但加息的预期在降低。

主要原因是，随着国家调控力度加大，国际原材料能源价格输入到国内的因素减弱，同时国内的需求下降，也会降低物价继续上升的压力。

根据了解，近期国际原油价格已经有所下降，国家发改委在6月1日下调了国内成品油价格。同时尽管5月份铁矿石价格比4月份还要高，但是兰格钢铁信息研究中心张琳认为，国内钢价近期一直在下降，这不支持国际铁矿石价格上升。

“国家在6月份将加大落后产能调控力度，还有开展电价执法大检查的因素，这会导致国际铁矿石的需求降低，国内钢厂会减产。”她说。

5月份工业品出厂价格同比上涨7.1%，涨幅比上个月扩大了0.3个百分点。盛来运认为，国际产品价格在5月份是回落的，这影响到国内的工业品出厂价格会有一个滞后期。

他同时指出，PPI价格会有部分传导至消费品领域，部分被工厂技术的改革创新消化掉，但PPI对CPI的传导压力会降低。“PPI走势和CPI走势也有一些差不多，因为从结构因素来看，7.1%中间，3.6%是翘尾因素的影响，将来随着三季度或者更长一段时间以后，翘尾因素逐步缓解，对CPI也会减缓一些压力。”

他强调，5月份CPI环比是下降的，这与4月份环比上涨0.2%相反。“从全年来看，物价控制在3%左右，应该说是有基础的。虽然是压力比较大，但是经过努力，宏观预期目标是有可能实现的。”

交通银行分析师熊鹏认为，如果没有其他突发性因素并在政策及时的调控下，2010年全年CPI同比涨幅可能在3%-4%之间，PPI同比涨幅在5.5%-6%之间。PPI或先于CPI见顶，2010年总体通胀水平将处于相对温和的状态。

他建议，为防止通胀预期上升，货币政策操作手段仍应以公开市场操作等数量型工具为主，而不是加息，同时需引导货币信贷合理增长，根据形势变化灵活调整政策力度。“由于存款准备金率已处历史高位，短期之内存款准备金工具的调整空间收窄。”

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