矿业理财(理财矿机)

常见问题阅读 163 2024-10-17 18:27:01

“家里有矿”相信是大部分小伙伴们的梦想，这次的矿业ETF就带我们一起来“圆梦”。家里真的有矿的矿业ETF（561330）于11月1日隆重上市，撒花~

为什么说矿业ETF家里真的有矿呢，答案在它跟踪的指数——中证有色金属矿业主题指数。先来看看指数的介绍：

“中证有色金属矿业主题指数从沪深市场有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为指数样本，反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。”

翻译过来就是，想要加入这个指数的首要前提就是“家里有矿”。

而且，这指数还有一个特点，就是能源金属矿的占比比较高，可以达到62%以上。工业金属矿占比26%左右，贵金属矿占比10%左右，还有一部分其他小金属。既有宏观经济需求的托底，又能充分受益于新能源的大发展。是不是很厉害？

家里真的有“矿”的矿业ETF来啦

接下来我们一起了解下矿业行业的细分以及它的投资价值吧。

什么是有色矿业？

有色矿业的产品是有色金属，它是指铁、铬、锰三种金属（黑色金属）以外的所有金属，从矿石资源端的采选开始，到中游冶炼端的加工形成标准化的金属品，再到有色金属深加工制作成合金零部件，最终被用于制造业下游最终端的消费中。因此，有色金属是国民经济生产活动的基础材料，有色矿业是制造业产业链上游。

有色矿业处于产业链上游资源端，众多国民经济中的重要行业（房地产、建筑、汽车、家电、电力设备等）是其下游，这使有色矿业行业的运行与整个国民经济息息相关，呈现出极强的周期性。有色金属与石油一样属于大宗商品，在国际上被广泛贸易并以美元定价，这又赋予了有色矿业商品属性与金融属性。一般我们把有色金属分为三大类，具体如下：

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以矿业ETF的标的指数中证有色金属矿业指数（931892.CSI）为例，复盘其历史走势与对应的经济影响事件，可以看出有色金属矿业行业的走势与宏观经济息息相关，周期性与金融性兼具。

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了解了有色金属及其矿产的基本定义，小伙伴们可能要问了，站在当前时点，这些“矿”都有哪些投资价值？下面我们分种类具体看一下。

能源金属矿：供给端优质资源稀缺、需求端长坡厚雪

能源金属的代表就是锂了。以锂为例，首先从供给端看，全球锂资源矿产总量丰富，但分布高度集中；我国对外依存度较高，资源供给率不足。根据USGS（美国地质调查局）数据显示，2021年全球锂金属储量约2200万吨，集中于南美锂三角及澳洲地区（合计占比78%），且规模大、经济性好的矿不多，优质资源稀缺。我国锂资源对外依存度较高，锂辉石优质资源集中在四川省，但开采难度较大。

作为新能源行业的重要原材料，锂矿的自给自足在全球政治格局不确定性增大的形势下，显得更为重要。

此外，近年供给弹性不足，新增产能缓慢。目前全球建成矿山数量有限（澳洲锂辉石矿山4座在产，南美盐湖建成项目4个），历史矿业投资低迷、产能出清，供给弹性偏弱；在建项目投产周期较长，新增产能较为缓慢。产能供给不足推动碳酸锂价格2021年末以来持续上涨，维持高位。

图：中国锂资源对外依存度较高图：锂价维持高位

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数据来源：亚洲金属网, 海通国际

再从下游需求端来看，下游“电动车+储能”可谓长坡厚雪。电动车方面，根据乘联社数据，1-7月，我国新能源汽车产销分别完成327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍，市场占有率继续攀升，达到22.0%。乘联会预计总体新能源车销量预测为650万辆左右。根据中信证券测算，累计渗透率处于S型曲线快速上升的拐点位置，未来增长可持续。

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户用储能方面，双碳背景下电力结构转型催生电力储能需求。电力作为未来减碳的关键领域，双碳背景下风电光等非石化能源发量比例将持续上升。风电、光伏具有天然不稳定、间歇性特点，由此产生配套储能设施的需求。2022年全球进入户用爆发新阶段，渗透率有望十倍提升，储能需求高速增长。磷酸铁锂电池有望因此受益。

供给需求双重拉动下，锂矿厂商利润大幅增长。受益于全球新能源汽车景气度的持续提升，锂电池厂商、正极材料厂等产能加速扩张电池企业和正极企业在22年Q1开始囤库，促使碳酸锂价格开始拉涨。之后氢氧化锂价格跟涨，双双触及高位，并在4-5月疫情导致需求收缩的情况下，回调有限。产业利润率向上游转移，2022H1冶炼企业迎来吨利高峰，矿企利润大幅上行。

工业金属矿：“金融属性+商品属性”双支撑

首先，经济稳增长基调不变，近期宽松仍是货币政策方向。近期一系列会议均明确指出“宏观政策要在扩大需求上经济作为”，货币政策“加大实施力度，发挥好总量和机构双重作用，为实体经济提供更有力支撑”。

接下来，稳经济一揽子政策部署后，下游基建项目的开工有望拉动工业金属需求，进一步拉动上游矿产需求。8月24日，国务院常务会议提出，在落实好稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应。在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度；依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。

除商品属性外，“金融属性+商品属性”双支撑，共同拉动上游矿业需求。以工业金属中的铜为例，铜往往被看作对抗通胀的资产标的物，并且以美元计价，因此通常以美元指数来简单表征其金融属性。由于美元计价，大宗商品的价格走势与美元呈反向波动关系。美联储激进加息节奏或已接近尾声，近期有放缓节奏的迹象，因激进加息、美元上涨对大宗商品价格的压制有望缓解。而且市场已经在开始预期美元的走弱，企业成本有望降低，对矿产等资源品的需求也有望迎来增长。

从加息、美元上涨与铜价下跌的关系来看，铜的宏观周期定价属性本质是经济需求增长预期。当前全球经济衰退，下游需求不足，长期看随着经济复苏，铜的需求有望恢复，但仍需关注经济修复指标。此外当前全球通胀高企，铜也具备一定的抗通胀价值。

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贵金属矿：“抗通胀+避险”双重价值凸显

贵金属的代表就是黄金。今年以来，高油价+加息的背景下，欧美，尤其是欧洲经济下行压力较大。滞胀形势初显，经济下行预期使得黄金价格有一定支撑，其抗通胀价值有所凸显。

宏观经济方面，当前经济增长前景低迷，黄金抗衰退的价值凸显。短期来看，通胀和加息对居民部门和企业部门造成了越来越严重的负面效应，衰退预期进一步增强。密歇根大学消费者信心指数虽有反弹，但仍处于历史低位；企业部门库存压力增加，美国制造业和服务业 PMI 回落至 50 以下。从最新公布的美国三季度GDP数据来看，环比增速回正，韧性仍在；但视为核心GDP的国内私人购买（GDP中剔除库存、政府支出、净出口影响）环比增速0.1%，为20年三季度以来最低，较上季度的环比0.5%进一步下降，内生性经济动能趋弱。

此外，在俄乌冲突升级、地缘政治不确定的全球格局下，黄金避险价值凸显。此前英国政府税收计划、瑞士信贷违约风险、克里米亚大桥爆炸等风险事件引发市场避险需求上升，金价小幅反弹。长期看随着冬季临近，能源危机进一步加剧经济衰退担忧，加上俄乌冲突近期有升级的趋势，避险情绪推动下金价仍有一定支撑。

此前金价受美联储加息、美元指数强劲的打压，下降较多。整体来看，中短期美联储紧缩政策未有转向趋势，因此对金价仍有一定压制，金价走势趋于震荡，仍具有不确定性；长期全球经济数据显现衰退趋势，随着美联储鹰派预期被市场消化，下行空间有限，若紧缩节奏在年底放缓或有反弹空间。全球经济“滞胀”格局下，黄金仍有一定的投资价值。

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矿业ETF：一键投资有色矿业

矿业ETF（561330）跟踪指数为中证有色金属矿业指数（931892.CSI），具体指数选股规则为，在有色金属行业中拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，从中证四级行业中分别选取排名靠前的3只证券作为指数样本，不足3只时则全部入选；在剩余待选样中，按照过去一年日均总市值由高到低排名依次递补进入指数，直至样本数量达到40只。因此从选股规则及行业分布上来看，该指数覆盖了工业金属矿、能源金属矿、贵金属矿，力图“矿采价值”。

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指数走势来看，基日（2013-12-31）以来，中证有色金属矿业指数的涨幅为109.34%，同期累计跑赢沪深300（涨幅54.00%）、上证综指（涨幅39.02%）；相较而言，中证有色金属矿业指数上涨时有弹性，下跌时回撤相对较少，有一定抗风险能力。

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数据来源：Wind；时间区间：2013年12月31日-2022年10月25日

风险提示：我国股市运作时间较短，指数过往业绩不代表未来表现

估值来看，截至2022年10月28日，中证有色金属矿业主题指数PB为2.38倍，处于近三年以来历史分位数26.80%水平，为中等偏低水平。随着下游需求回暖、锂矿企业利润兑现，估值有一定的上行空间。

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数据来源：Wind，时间截至：2022年10月28日

展望未来，流动性合理充裕的环境下，随着经济复苏，工业金属及其上游矿业需求有望回暖。中长期来看，新能源领域拉动有色矿业下游金属需求，有望打开有色矿业长期需求空间。近年来我国新能源车产销持续高增长，累计渗透率处于S型曲线快速上升的拐点位置，未来增长有望持续拉动锂镍（动力电池）、铝（汽车耗材）、铜（线圈）等有色矿产需求。锂价维持高位，利好矿石自给率高的行业龙头。贵金属方面，近期黄金主要受美联储货币政策影响，波动较大；但受经济衰退及避险情绪支撑，下行空间不大。当前有色矿业依然有较好的投资价值，感兴趣的小伙伴快快关注起来吧。

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。