银行将分享人民币金融资产红利_1

自2014年开始，对于人民币资产及资产价格的担忧开始出现，尤其是房地产市场的关键指标均呈现低迷格局，导致上述担忧更甚。但是，中国“一带一路”+“转型增长”国家战略和“人民币国际化”金融战略的顺利实现，需要一个稳定的金融市场和金融体系，也需要一个稳定的资产价格环境，因此需要提振资本投资中国之信心、提振人民币资产价格。因此，房地产金融政策的放松，既有利于实现上述政策目标、也通过市场化手段来满足居民真实的改善性购房需求，对当前经济形势显著有利。我们认为，人民币计价的金融资产，包括房地产、债权、股权资产价格都将受到显著提振。

那么，此次楼市新政将对银行产生何种影响？我们认为，此消息将利好资产负债表（规模扩大、风险预期降低）和利润表（收入增加）。政策利好银行：1、最重要的是改善房地产风险预期，一方面是银行表内开发贷质量稳定，另一方面是银行抵押物价值的稳定，对资产质量预期形成直接利好；2、同时有利于提振居民改善性住房需求，在60%的首付款比例下二套房实际购买成本在总价的80%，而首付款比例下调到40%将显著利好银行二套房贷款规模增长：2014年至今银行居民中长期贷款月均增加2805亿，较2013年月均3091亿的规模略有下降，预计2015年月均增长规模将超过3000亿，全年居民中长期贷款增长3.6万亿以上，按照当前的资本占用和利率水平，小幅贡献净利息收入增长。

与此同时，我们预计未来将有更多值得期待的消息，主要可能来自货币放松（全面+定向）和市场放开（国内+境外），这将利好金融资产。我们认为，下阶段多项政策将继续利好金融板块：

1、货币全面放松，也就是法定准备金率下调可能最早在4月份，以应对经济走弱格局；

2、货币定向放松，在4月份开启的存量债务替换过程中，如果机构配置债券热情偏低，则有可能引发再贷款等定向支持政策；

3、国内金融市场鼓励放开，包括降低金融业务约束和限制，促进金融机构市场化运作；4、资本账户开放和人民币国际化进程有望加快，央行引导外资流入中国。

上述政策，均利好人民币金融资产，包括房地产、债权和股权，尤其是权益类市场将受到显著正面影响。

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