信托拍照估值信托拍照估值多少

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公司融资过程中，是如何正确估值的？信托最坏的后果信托管理暂行办法公司融资过程中，是如何正确估值的？谈到融资就需要找打投资人，投资人有感受到价值，才会投资

前面我们讲要客户买你的产品，你必须让他感受到这个产品的价值(Value)，他才可能掏钱出来买。同样的，要让投资人投钱，他也必须感受到公司的价值，不管是未来发展性，或是产品独特性，你的市场规画，产品设计，团队成员，总要有一两样投资人非常认同的强项，让他觉得有价值，他才会买单投资的。

价值要能转换成价格，才能投资

但是价值是什么呢？有计量单位吗？恐怕没有吧，价值是一种感受，是主观的，不是一个科学的、可测量的数字。真得要掏钱出来了，就像买产品一样，客户感受到价值，但还是得知道这个东西卖多少钱，根据价格(Price)来买，如果这个价格超出了他所感受的价值，他一样未必会买单。在投资上，每股多少钱，就是价格。不过投资不像买产品，投资标的物是公司的所有权(Equity)，一股多少钱不太重要，重要的是要投多少钱，才会拥有多少百分比的股权。所以这个价格，是基于你公司现在的价值，推算出来的价钱。前面讲PreMoneyValuation，基本上就是这个意思。这个Valuation估价、估值，就是价值转换成价格出来的东西。

那我公司的估值是多少呢？

每一个人都想知道自己的身价多少，自己认为的身价也可能和别人认为的，差别很大。公司也一样，尤其是新创公司，从财报角度来看，资产负债表(BalanceSheet)上，资产减掉负债，除了现金和一些需要折旧的设备算是资产(Assets)以外，人力、软件、Know-how什么的，都不能报资产。然后资产再减掉所有的负债(Liabilities)和要付的钱(Payables)，公司净值(NetValue)不是负的就偷笑了，大多新创公司从财报来看，根本就是一文不值，在大多数投资人眼中也是没有价值的。可是对看好你的投资人来说，你一定是有一些值钱的地方，worthsomething，他们才会投你。

Valuation是以上一次募资的价格为基础

如果上一次包含对FF的募资，股价是10元，全公司现在共有一百万股，不管里面有没有技术股，你的公司现在的基本估值，就是一千万。这个一千万的Valuation，只是一个基准点，代表的是曾经有人认为你公司值这个钱，有人买单。而这次增资，如果投资人看好你的表现和潜力，比上次增资时更好，就会UpRun。反之，不看好而你又缺钱，就会DownRun。

Valuation的评估指标

如果公司财报上净值是零或负的，那么要如何在不看财报，只看未来性，评估公司值不值多少钱呢？一般投资人仍然会回归基本面，用以下的四个基本指标来评估你的潜在价值：

–产品:包含技术，开发和制造能力

–市场:包含商机，商务规画，业务和行销能力

–团队:CEO，管理团队和董事会

–财务:现金和财务管控能力

他们可能会针对每一项能力来评估，配合DD来收集资料。这些方向指标本来就是你的公司能力的KPI，也是本书一直重复强调的创业重点，当然投资人会用来作为估计公司价值的基础。

常用的Valuation方式

不过单用这四个指标，很难客观的订出可以量化的价格。那不，我们先来看一下一般我们是如何对产品来定价的:

1,最常见的，就是价格根据成本，加上目标毛利Margin而来；

2,也有可能根据市场上同类产品的价格，参考而来；

3,也有可能是根据未来增值潜力，有获利期待，并反映在价格上。

所以，对新创公司的价格估价，也出现了以下三种计算方式：

1,以资产为基础的计算方式(Asset-BasedApproach)：就是把公司所有在资产负债表里的有形资产，加上不在财报里的无形资产，例如软件程序，商标，专利等，适当估值，然后全部加总而得来的数字。无形资产中，又以专利最好估值，即使是申请中还未核准的专利，也有价值。不过这种方式，并未把未来性加入计算，所以无论怎么加总，也很难到创业家的期待。

2,市场比较的计算方式(Benchmarking)：这种方式是把你的公司，和其他和你类似的公司，放在一起做类比，如果市场规模、公司能力和产品都很类似，那合理的推论是，这家公司值多少钱，那你也应该价值差不多。这个方式听上去十分合理，但要找到和你一模一样的公司不是一件容易的事，对方公司的财务也未并透明，如果在dotcom年代就更不准了。不过如果是将国外的成功公司产品或服务，Copy然后导入本地化后的新创公司，这个方法就很好用，而且这也是投资人喜欢的模式。

3,以收入为基础的计算方式(Income-BasedApproach)：这个方式是把新创公司未来可能的收入，算进你的现金资产，加进来一起计算价值。当然新创公司都对未来的收入预估都很大，所以最好能用一些比较有根据的数字，例如每个客户的平均收入贡献度，或ARPU(AverageRevenueperuser)，以现在的客户数作基础，未来客户数成长的推估，就可以有比较有参考性的收入预估出来。这种方法对创业家较为有利，但创投也知道数字可能被夸大，所以通常都会对出来的数字打折再打折。

这三种方式也可能是共存的，三组数字给投资人一些对你的公司现在Valuation的概念。另外，本书不是MBA教课书，主要是从投资新创公司的角度来看Valuation。Valuation在学校里可能是一门课，有更多的方法和方式来做公司的估值，所以这里是尽量简化了。

估值是一门艺术

实务上，不管用什么方法做出来公司Valuation，可能只是一些参考数字，实际上，有可能PostMoneyValuation就是你现在的估值，或是在谈判桌上，讨价还价的依据。别忘了募资是供需问题，一强一弱的问题。理性的Valuation，可能只是给充满感性和GutFeelings的投资行为，加入一些科学性的分析元素罢了。

明确的资金需求，合理的Valuation是募资成功的潜规则

募资要成功，资金需求一定一开始就要非常明确，模模糊糊的最不好了，投资人会觉得你自己都没想清楚，还要他们来投资，等你准备好再说吧。所以假设这次要一百万，为什么，如何用，一定第一次就要讲清楚。如果要1M，那PostMoneyValuation最好是2M到4M之间，如果是2M的Valuation,代表价钱很便宜；4M有点小贵，不过公司好也还可以的，超出这个比例就会要想一想了。而且要注意，投资人投下来的钱是来换公司所有权的，所以他会预期投1M的钱，在2M的Valuation下，可以拿到50%的股权；3M的Valuation下，可以拿到33%，以此类推。还有，本次增资的LeadInvestor，股权在25%至50%算是合理，太多或太少就代表Valuation不合理，请留意。

信托最坏的后果众所周知，任何投资产品都面临一定的风险，对信托而言，如果发生最坏的情况，信托投资失败可能本金打水漂么？

很多刚开始了解信托的客户，一想到这个，还没开始看项目，就被“血本无归”“本金打水漂”

唬得不知所措。信托动辄100万，300万的门槛，万一发生最坏情况，会不会打水漂，本金都回不来？

在此，要明确说明的是：

“信托”被称为“实业投行”，拥有最为宽松广泛的投资范围。

信托牌照被称为“最稀缺”“最全能”的牌照，因为国内金融管制，信托牌照拥有非常广泛的投资范围，可以跨资本市场、货币市场、实业市场配置资产，能够整合运用几乎所有的金融工具，开展投融资、股权、资产管理，开展融资、贷款、证券投资、债券承销、股权投资等各类金融业务。

目前信托市场上，大类可分为主动管理，被动管理，事务管理三大类。

又可分为债权信托，权益类（股权，定增，二级市场等）、慈善信托、艺术品信托，家族信托等。

但普通投资者最常见到的是债权型集合资金信托计划。

因此，当看到“投资信托失败，血本无归”这些消息或报道时，要先弄清项目的性质，到底是哪类信托没有收到钱，为什么没有收到钱？和自己准备投的项目类型有联系么？

实事求是的说，真有投资失败大幅折本的情况

诸如：

一，被动管理

被动管理型信托：信托公司不具有信托财产的运用裁量权，而是根据委托人或是由委托人委托的具有指令权限的人的指令，对信托财产进行管理和处分的信托。

具有以下主要特征：

（1）信托设立之前的尽职调查由委托人或其指定的第三方自行负责。信托公司有权利对信托项目的合法合规性进行独立的尽职调查。

（2）信托的设立、信托财产的运用和处分等事项，均由委托人自主决定或信托文件事先明确约定。

（3）信托公司仅依法履行必须由信托公司或必须以信托公司名义履行的管理职责，包括账户管理、清算分配及提供或出具必要文件以配合委托人管理信托财产等事务。

（4）信托终止时，以信托财产实际存续状态转移给信托财产权利归属人，或信托公司根据委托人的指令对信托财产进行处置。

在此，信托公司没有主动操盘运作，仅提供通道，客户资金打入另一机构账户，再由机构和信托公司对接，客户不直接和信托公司发生关系；类似于委托贷款中银行做为放贷通道这个意思，出问题了，信托公司肯定不背这个锅的

二，事务管理

如通过设立动产信托、不动产信托、股权代持信托、家族信托、遗嘱信托等产品，帮助客户解决税务筹划、事务管理等问题。以服务为主，不是为了赚钱哈。事务管理项目好意思谈钱谈收益？俗啊

三，权益类

1，表面光鲜亮丽的股权项目

股权项目，一直以水深为著名，号称投资于准备上市的企业股权，如果一切顺利，目标公司有后续融资，能拉到其它资金来接盘，托底，或IPO或被上市公司并购，翻好多倍，躺着数钱就好了；万一输了没上市，没被上市公司并购呢，怎么办？就算以信托名义发出来的股权项目，照样脱离不了股权行业高风险的事实，典型的有了高风险却不一定有高回报。

实务中，项目估值缩水，找不到接盘方，无法退出，或目标企业经营失败，破产倒闭，投资者就可能会面临“竹篮打水一场空”的情况，这类情形数不胜数。

2，投二级市场的信托，典型的如拿钱炒股票，阳光私募，股市常胜将军？难得一见。

对于普通投资者最常见到的债权型集合资金信托计划

由于此类项目的性质，属于“欠债还钱”，的债权债务关系。

和权益投资不是一回事儿。而且这类项目风控中，一般还有“抵押物”“质押物”“担保方”“回购方”等多重风险控制措施。万一真出现风险，信托公司也有一定的能力及时处理风险，化解风险。如变卖抵质押物，担保代偿等，多数能收回绝大部分的款项目，较少出现“打水漂”的情况。以上只是简要的分析，普通的资管，基金没信托公司庞大的售后处置团队和经市场检验过的丰富经验，往往难以办妥。

而且就算是信托公司出面，也得花费大量人力物力，时间来沟通谈判，抵押物处理也没那么快，不像菜市场卖菜；投资者不愿意持续等待时。信托公司如果想息事宁人，先用自有资金或安排关联第三方资金先兑付给投资者，把相关受益权转让过来，然后再慢慢跟融资方打官司磨钱，“刚兑”的由来即是如此。投资者可通过企查查等公开查询系统查询，大多数信托公司都有一堆涉讼信息，多是和融资方打官司要钱。

实际情况如：

【XX信托-遵义汇川】：201901爆出延期违约后，经1个月时间，就全部本息兑付了。

【XX信托-创赢XX号台海】：201905延期后信托公司董事会对外公告保障100%全额兑付。

其他例子也很多，此类信托项目延期后，信托公司与融资方协商处理，由于有“抵押，质押，担保，回购”等多重风控措施，债权项目投资者“血本无归”“本金打水漂”的案例并不多见。

网上热传的“投资XX万买信托血本无归”，如果仔细分析，大部分都是买了假信托，通道类或者股权类，二级市场类信托，但媒体以博关注为要义，很少主动解释。

据中国信托业协会数据显示，201901季度统计，信托行业风险项目1006个，规模为2830.59亿元，对应信托资产22.54万亿，信托资产风险率为1.26%，其中，集合类信托占比61.57%，

协会给出的原因：

这主要源于去年金融“去杠杆、强监管”政策下，银行表外资金加速回表，同时平台公司举债受到限制，企业现金流相对紧张，少数信托公司展业比较激进，信用下沉较大，导致逾期甚至违约事件增多。自“资管新规”出台之后，信托公司普遍加强主动管理能力与风控能力建设，信托行业总体风险可控。

正本清源，回归底层资产风控。

可以发现：【风控措施】可谓债权信托的安全垫。万一出现风险，风控措施可以马上进入处置环节，保障项目本息顺利回归。

所以，选项目时，对行业大势，交易对手的全盘了解；对风控措施可执行性的关注都是非常重要的。

现在经济尚未全面复苏，信托也开始两极分化，加之项目结构设置复杂，评估风控是否到位需要深厚的专业知识和行业积累；

对普通投资者而言，找到一个专业、独立、靠谱的理财经理是更现实的选择。

信托管理暂行办法是中国国家发展和改革委员会于2017年发布的一项法规文件，具体名称为《信托公司信托划管理办法（试行）》。该办法针对信托公司的信托计划管理进行了规范和指导。

以下是该办法的主要内容和要点：

1.信托计划的设立：要求信托公司在设立信托计划前，制定完善的信托计划文件，明确受托人的职责、投资方向、风险控制等内容。

2.投资管理：规定了信托计划的投资管理要求，包括投资限制、风险控制和风险分散等原则，要求信托公司根据合理的投资策略进行投资管理。

3.受益人权益保护：要求信托公司在信托计划管理过程中，充分保障受益人的权益，采取措施防止利益侵害的发生。

4.信息披露和报告：规范了信托计划的信息披露和报告要求，包括信托计划的基本信息、运作情况、投资状况等内容。

5.监督管理：明确了相关监管部门对信托计划管理的监督职责和措施，加强对信托公司的监管和风险防控。

需要注意的是，具体的信托管理暂行办法内容可能会根据实际情况和法规变化进行调整和修订。为了获取最新和准确的信息，建议参考相关法规文件的最新版本或咨询专业人士。

好了，文章到这里就结束啦，如果本次分享的信托拍照估值和信托拍照估值多少问题对您有所帮助，还望关注下本站哦！

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