中金基金耿帅军聚焦优质公司黄金赛道配置中国核心资产

中金基金耿帅军：聚焦优质公司黄金赛道配置中国核心资产

近日，中金MSCI中国A股国际质量ETF开始发行，这是业内首只跟踪MSCI质量指数的场内指基。拟任基金经理、中金基金指数业务负责人、执行总经理耿帅军表示，设计指数基金，首先要做好产品定位，站在投资者长期资产配置角度，寻找具有中长期配置价值的投资机会。

投资优质基本面公司

耿帅军有着近10年量化投研经验，曾经在国泰君安、中信证券、中金公司等机构从事量化研究工作，兼具海内外投资视野。 据他介绍，作为中金基金场内布局的第一只ETF产品，质量ETF紧密跟踪的标的指数――MSCI中国A股国际质量指数，是中金基金经过慎重观察和深思熟虑后选定的。

“质量ETF以‘质量’因子作为主要组合构建依据，与传统的指数基金不同，Smart Beta基金不再把市值规模看作股票选择和权重分配的唯一依据，而是通过如价值、低波、红利、质量等主动量化因子来优化投资组合。”耿帅军解释道。

“质量ETF就是投资优质基本面的公司，由质量因子筛选出一篮子高质量公司，这些公司需要同时满足三个指标：净资产收益率高、债务股本比低和盈利增长波动率低，大多数标的集中在可带来长期复利效应的消费、医药、科技等黄金赛道。”

在最新披露的MSCI质量指数重仓股中，海天味业、伊利股份、贵州茅台等大消费股，迈瑞医疗、恒瑞医药等医药股，以及立讯精密等科技股龙头皆位居该指数前十大重仓股。

在耿帅军看来，质量ETF所筛选出的优质公司，长期契合中国宏观经济与资本市场的发展方向。他分析，随着中国经济由高速增长步入高质量发展阶段，消费升级、产业升级、产能整合等产业趋势愈加明显，代表中国经济未来发展方向的新经济龙头公司大概率在这一宏观趋势中受益；另一方面，2018年A股正式被纳入MSCI全球指数体系后，大量海外资金的涌入，使得国际投资者偏好长期投资和价值投资的审美，不可避免地影响了国内投资者，国内市场生态正不可逆地由博弈型投资转向配置型投资风格。在资本市场机构化和国际化加速的过程中，偏新经济的高质量公司也将迎来收获期。

从历史表现来看，MSCI质量指数具备较好的长期投资价值。数据显示，截至12月25日，目前唯一追踪该指数的场外指基――中金MSCI中国A股质量指数基金，今年以来收益率68.12%，2019年度也一度超越60%，不仅大幅跑赢同期沪深300、中证500等主流指数，也在MSCI系列指数中表现遥遥领先。

被动投资是战略性方向

耿帅军介绍，指数型产品是中金基金未来战略布局的方向。“被动投资成为全球资本市场的主流，中国市场有非常广阔的发展空间。2008年金融危机以来，美国养老金等长周期配置资金入市，使其指数型基金规模经历了十多年的快速增长，而伴随国内中长线资金加大对权益市场配置，A股的被动投资行业发展才刚刚开始。此外，从产品发展路径上看，海外发达市场的指数基金布局经历了从宽基到行业、从主题到风格再到Smart Beta产品、从单一资产到跨资产、从单一市场到跨市场的发展历程，国内的产品布局和丰富程度也正处于市场发展的初级阶段。

当前中国市场的Smart Beta ETF仍属于发展初期，国内投资者对此类产品还较为陌生，耿帅军却对质量ETF充满信心。 “首先，质量因子优选‘好公司’的逻辑生命力旺盛，具备长期配置价值；第二，Smart Beta ETF作为传统被动投资的主动升级版，兼顾优质与价廉的特点，是很好的底层资产配置工具之一；第三，ETF在投资方式上更便捷、管理费用上更低廉、持仓上更透明。与传统场外基金相比，基金份额既可以在一级市场申赎，又可以在二级市场买卖，更方便投资者操作。”

“基于上述逻辑发行的质量ETF，不仅将助力投资者分享A股市场国际化、机构化的红利，更是投资者一键配置中国核心资产的高效工具。”耿帅军说。

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