内容部低位十字星将把大盘带向何方

内容部：低位十字星将把大盘带向何方？

内容部：低位十字星将把大盘带向何方？ 更新时间：2010-4-20 22:59:51 【提要】：两市早盘微幅低开，股指小幅反弹后即在地产股大跌的带动下再度垂直下落，在有色、医药、科技护盘有功股指盘中多次翻红，股指期货的推出明显提高了大盘的波动节奏，沪指午后二次探底后震荡企稳。地产股的弱势不改，银行股的暗流涌动，券商股午后杀跌都让大盘难有起色，中国石化尾盘反弹扛起反攻大旗。截止收盘，沪指报2979.53点，跌0.76点，跌幅0.03%，成交1247.84亿元……　　＝＝本文导读＝＝

1、低位收星 后市酝酿变局

2、暴跌后市场风格有哪些新变化

3、为何担忧十字星成下跌中继

4、市场已在酝酿技术性反抽

5、不要对反弹盲目乐观

6、技术性反弹下应如何操作

低位收星 后市酝酿变局

周二沪深两市经历了探底之后强势回升的过程，最终两市股指以带长下影线的十字星报收。指数虽然仍以小幅回调报收，但个股方面表现却是极为强势，两市总共有接近1200家个股以上涨报收。由此可见，大盘在经历了周二盘中的探底之后，无论是心理层面还是技术层面都已经开始出现一些有利的分化。正是有所分化，注定后期的市场还将酝酿一些变局，那么变局究竟会如何演化还看两大因素。

在调控政策之下，地产股成为空方做空的一大武器这点不难理解。但是从地产股近期的走势来看，在政策出台之前大部分地产股跌幅已经超过百分之十。很明显，整个地产板块对于政策的出台已经有了一定的心理准备。因此从趋势上来看，地产股有过度反应的嫌疑，后期地产股的反弹就不难理解。但是问题也就出在反弹上，预计地产股一旦出现反弹即会引来市场的新一波分歧，到底是参与反弹还是反弹减仓，从现在的消息面走向来看，减仓的概率还是偏大。其次是银行股，周二的行情当中，实际上银行股是有利好的，民生银行09年年报业绩增长5成，但是很明显，这则消息在现在的市场中仍然未能引发市场的兴趣。市场更多的是在探讨新的房贷政策出台究竟会给银行带来多大的影响。对于银行与房贷，实际上我们认为还是应该从辩证的角度去理解，限制房贷会给银行业绩带来一定的影响，但是回头来看，若是房贷对于银行业绩的影响程度真的有如近期银行股走势反应的那样大，那么证明我们的银行业绩还是过于依赖房贷的。从银行未来的盈利能力发展来看，对房贷过度依赖显然不利，正是从这点上说，国家通过出台措施，尽早地给银行业务纠偏，促进银行发掘其它的盈利模式，这对长远来说应当是好事。那么，银行股是否也应当适当反应一下这方面的积极预期呢?

总的来说，银行和地产的走势是近期的第一大矛盾，也是催生后期变局的第一大因素。

其次，深入地来看周一的大跌，我们更多地关注的是市场人气和心理的变化。从市场人气变化的角度来看，一是股指前期的上涨带来了一定的赚钱效应，使得基金和股票开户数再度回升;二是地产存在宏观调控的预期，那么在国内投资标的不多的前提之下，股市成为一个可选之物。股市和地产价格之间是否存在正相关的关系这点我们还不得而知，但是资金在两个市场之间的移形换影还是可以料到的。可以说以上两大因素互相叠加给前期的市场带来的过多的乐观预期，是前期创业板和中小板疯狂上涨的主要原因。前期吸引新增资金入市的主要是两方面，一是中小市值个股疯狂上涨带动下的赚钱效应，二是所谓的蓝筹股估值低估被市场过度渲染。一边是疯狂，一边是“低估”，跷跷板的双向性貌似给新增资金提供了更多的投资机会，也带来了更多的想象力。但是也正是在此时，风险一事被抛在脑后。从中小市值个股和创业板的疯涨来看，即使不是地产调控，大盘也有回调的风险，地产调控只不过是给疯狂的个股提供提前刹车的机会而已。后期资金是选择继续疯狂还是在“低估”个股中挖掘真正的估值提升的机会，这就是大盘目前存在的第二大变局。

然而，变局的存在并不等于悲观预期的生成，套用股市的一句俗语---机会是跌出来的，关键是怎么做估值挖掘而已。一季报和半年报预增个股、区域经济扶持真正的受益公司，这些都是不错的投资标的。十字星之下，机会实际也不少!

暴跌后市场风格有哪些新变化

核心提示：近期房地产市场调控的担忧情绪，开始向市场蔓延，其中权重板块地产、银行成为重灾区。值得注意的是，在当前经济复苏仍不牢固的情况下，政府的调控都将是阶段性的，力度有限的。因此，调控在某种程度上，可能是促进市场风格的转化。

一、房地产调控的担忧向市场蔓延

近期房地产市场调控的担忧情绪，开始向市场蔓延，其中权重板块地产、银行成为重灾区。当然，这些板块下跌的逻辑也不难理解。在2009年新增的信贷中，房地产贷款占两成多，地方融资平台占五成左右。而地方政府的融资平台很多是没有现金流的公司，还款资金来源只能依靠土地出让收入，如果房地产陷入不景气，这些信贷资产的质量就要打折扣了。

值得注意的是，央行早前已经表示，除非宏观经济复苏的势头已经十分明朗，不然不会轻易退出宽松政策。也就是说，在当前经济复苏仍不牢固的情况下，政府的调控都将是阶段性的，力度有限的。因此，当前市场的系统性风险是有限的、可控的。投资者只需要注意市场反应过度的风险，以及市场结构分化、板块轮动的风险。

二、当前背景下可关注不确定性少的板块

从上面的分析可知，当前市场的担忧情绪，源于调控以及不确定性因素。从以往的经验来看，在这一个阶段中，市场往往更偏好不确定性相对较少的行业。具体来看，包括军工、医药、农业、以及一部分投资拉动型的行业等。

医药方面，参考主流机构的盈利预测，医药板块主要公司10年的PE约在30倍左右;在市场中属于估值的中上区域。值得关注的是，在10年市场不确定性因素仍然较多的情况下，医药板块仍然值得投资者阶段性关注。另外，催化剂方面，各种政策的出台对医药板块构成积极的影响。如医改政策不断深化推进，医药行业在生产、流通、销售等环节，都将发生重要的变化，主要的特点是，行业的集中度不断提高，行业强者恒强的特点更加明显。

军工方面，众所周知，航天军工是抗周期性行业，具有较好的稳定成长性。据数据统计，在过去十年中，国内军费增长的幅度稳定保持在10-20%之间。另外，截至2008年底，十大军工集团总资产约为14961亿元，而上市资产仅为2513亿元，占比为16.8%，未来资产注入的空间巨大。

目前，各大集团也提出了资产整合的有关思路。航空工业集团方面，未来的整合方案是按业务组建相关子公司进行战略性和专业化重组。并明确力争在3年内实现子公司的整体上市，5年内实现集团的整体上市。今年已经是承诺后的第二年，各子公司的整体上市值得关注。兵器工业集团方面，3年内专业化重组为30多个子集团。其中10多个专业化子集团要打造成为在国家层面有重要地位、在市场中有重要话语权和影响力的行业领先者，最终把兵器集团打造成为世界一流的防务集团和我国重要的装备制造业与精细化工、特种化工产业基地。将按照专业化整合的思路对旗下资产进行整合，逐渐把优质资产注入上市公司。航天科技集团方面，为适应国家军转民的产业潮，航天科技集团正以“五大民用产业”为新一轮整合的核心。航天科工集团方面，推进重组和子公司清理工作，长期经营不善的企业将在重组中被清理整顿。大力推进兼并重组，探索通过现有上市公司平台进行新一轮产业整合。在酝酿重组上市公司的同时，航天科工集团也制定了新的战略目标，即2010年保持18%以上的年增长速度，达到1000亿年收入。

农业方面，具体来看值得关注的细分机会主要有以下两类。第一，相关减产的品种，如棉花、甘蔗，玉米等。第二，低库存的品种，如玉米、糖等。

为何担忧十字星成下跌中继

大盘今日呈现剧烈震荡、缩量微跌行情。受美股反弹刺激，两市略微平开后快速上冲，之后受到空头打压，地产板块再次带动股指快速下探并跌破昨日及3月份2963点低点，恐慌性抛盘也快速涌出。之后，随着军工、酿酒、医药、农业、电子、食品板块等中小盘股的轮番表现，股指逐步反弹至3000点关口前。但与此同时，大盘权重股毫无反弹动力，尤其是盘中海通证券、宝钢、中石油等个股的刻意杀跌，一度再次杀跌大盘。2点过后，沪深300指数期货合约被买盘托起，这也快速传导至A股市场。不过这注定还是盘中波动，主流资金不见有明显的护盘迹象。尾盘，中小盘股再次发力带动大盘回升。至收盘时，大盘以下跌收盘，上涨个股达6成，两市涨停个股家数也达16家，但同样有8只个股还处跌停位置。

暴跌过后继续下挫，并且还不见有企稳迹象，盘中反弹时的量能萎缩以及大盘权重股的集体低迷表明市场目前的观望气氛非常严峻。不仅几乎所有的地产板块创下了去年8月大盘大调整以来的新低，两桶油、联通、神华、武钢、鞍钢、中铁等个股也纷纷跌破前期低点。目前的大象股中似乎只有金融在苦苦支撑。几大保险公司在利润增长且不受地产调控的影响下走势稍强，银行、券商是继续走弱，离前期低点也为时不远。这至少暗示一点：传统型的强周期性行业被主流资金还在大肆抛售，即使它们频繁的波段操作，从而在降低仓位的同时降低持仓成本，但它们的目光似乎都和游资一样，都无奈盯紧了那些新兴产业——比如科技。

在冰岛火山爆发的持续影响下，欧洲天空禁非事件还没有得到根本解决，这不仅刚刚复苏的国际航空业造成了深重的影响，也会间接让我国航空业蒙受一定损失，对这几个上市公司而言，在人民币升值动力也复苏的双重刺激下，后期还会有反弹空间，激进投资者不妨留意它们的低吸机会。

展望后市，这根缩量宽幅小阴线意义不是太明显，它表明多空在3000点下方暂时趋于平衡。这种断崖似的暴跌如得不到报复性反弹，市场信心将继续涣散，考验前期低点2900点也很快来临。对此，投资者还需要有一个清晰的认识。另外，地产调控政策还在继续出台，很显然，如果看不到房地产泡沫有挤破的苗头，税收、土地甚至加息等方面的政策都会快速出台，这也是抑制银行、地产乃至整个大盘的最大压力。最后，股指期货交易第三天，随着投机性资金获利的大幅减少，盘中的剧烈震荡或将告一段落，这在一定程度上也将缓解A股的波动。操作上，在一个弱势格局，投资者还需将仓位维持在较低水平，等待大盘的企稳信号，密切关注10周线的得失。医药、央企重组概念、上海本地股、电子信息、新材料等题材个股的波段性机会，可以适当留意。

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