兴证策略蓝筹搭台发展唱戏延续

兴证策略：“蓝筹搭台 发展唱戏”延续

回首：长牛、外资“颠覆”A股、核心资产独立牛市、开放的红利、大年夜立异等全市场较为前瞻、系列化研究结果。19年9月以来《挺进大年夜别山》系列和2月月报《不必过于悲观》等陈诉推荐大年夜立异科技发展机遇，超额收益明明。3月在《警戒外洋三方面影响》、《再论警戒外洋三方面影响》等陈诉中提示外洋带来短期压力。

央行MLF缩量续作，利率未下调，但流动性仍处于宽松场所排场。本周央行未开展逆回购操作，而在周五缩量举行1000亿MLF操作，全周央行累计净回笼1000亿。部门投资者敷衍流动性呈现了担心，但其实由于此前4个月，无论从量、仍是价角度来看，都给市场提供了较为宽松的流动性场所排场。DR001乃至在周三触及0.54%的历史新低，全周DR007在1.25%-1.50%区间低位运行，R007则在1.35%-1.48%区间运行。接下来流动性宽松情况共同，叠加财务政策，如“两会”临近，出格国债等，进一步为“六稳”和“六保”提供保障。

市场随政策春风起舞，“内需”中心慢慢恢复，“蓝筹搭台，发展唱戏”正在演绎。从4月份最新经济数据看，海内经济继续向好，企业部分恢复快。流动性虽央行MLF缩量续作，利率为下调，但整体仍处于较为明明宽松场所排场。美方加快限制中国科技财产，后续连续打压值得关注，国产替代、财产趋向有支撑，继续看好市场。“两会”临近，部门投资者兑现收益，可能会导致市场调整。但两会后，外洋集中精力给我们施压前，这段时间看好市场的大年夜标的目的仍未改变。

海内经济继续向好，企业部分恢复快。从最新4月份经济来看，1)工业生产超预期，4月规模以上工业增加值同比3.9%，好于市场预期，计算机、通信与电子装备制造业、汽车等行业回升程度较高。2)基建与地产成为稳增长重要支撑。4月固定资产投资单月同比由-9.4%转正，达0.6%，主要来自基建、地产的拉动。4月基建改善最显著，单月同比从-8.0%上升至4.8%，是2018年以来第三高，房地产投资单月同比从1.1%回升至7%。3)消费端线上、餐饮、家电、汽车等改善明明。由于疫情原因，4月份网上商品消费同比增长16.3%，较此前10%左右进一步提升。随着各地慢慢复工复产，一系列消费节、消费券、汽车消费促进办法，看到家电、汽车等可选消费改善明明，线下餐饮也较前期改善，但居平易近消费意愿、出行意愿完全恢复仍需时间。

MLF缩量续作，利率未下调，但流动性仍处于宽松场所排场。本周央行未开展逆回购操作，而在周五缩量举行1000亿MLF操作，全周央行累计净回笼1000 亿。部门投资者敷衍流动性呈现了担心，但其实由于此前4个月，无论从量、仍是价角度来看，都给市场提供了较为宽松的流动性场所排场。DR001乃至在周三触及0.54%的历史新低，全周DR007在1.25%-1.50%区间低位运行，R007则在1.35%-1.48%区间运行。接下来流动性宽松情况共同，叠加财务政策，如“两会”临近，出格国债等，进一步为“六稳”和“六保”提供保障。

风险提示：中美贸易博弈超预期加大年夜；美股二次探底

市场随政策春风起舞，“内需”中心慢慢恢复，“蓝筹搭台，发展唱戏”正在演绎。从4月份最新经济数据看，海内经济继续向好，企业部分恢复快。流动性虽央行MLF缩量续作，利率为下调，但整体仍处于较为明明宽松场所排场。美方加快限制中国科技财产，后续连续打压值得关注，国产替代、财产趋向有支撑，继续看好市场。“两会”临近，部门投资者兑现收益，可能会导致市场调整。但两会后，外洋集中精力给我们施压前，这段时间看好市场的大年夜标的目的仍未改变。

回首：长牛、外资“颠覆”A股、核心资产独立牛市、开放的红利、大年夜立异等全市场较为前瞻、系列化研究结果。19年9月以来《挺进大年夜别山》系列和2月月报《不必过于悲观》等陈诉推荐大年夜立异科技发展机遇，超额收益明明。3月在《警戒外洋三方面影响》、《再论警戒外洋三方面影响》等陈诉中提示外洋带来短期压力。

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