兴证策略王德伦中报期回归绩优股掌握两个标的目的附7月金股

兴证策略王德伦：中报期回归绩优股 掌握两个标的目的(附7月金股)

中牧股份：后周期业绩反转，预计中报超市场一致预期

结合行业概念，2020年7月各行业建议关注的发展组合和价值组合如下。与6月组合相比，没有举行标的的调整。

公司年报下修 2020 年收入、利润增速方针至 10%，低于 2020 年期权激励稽核方针门槛，我们以为，公司新业绩指引不单已将一季度潜在丧失纳入考量更将未来风险预先纳入考量， 业绩指引相对守旧。根据调研反馈，公共卫闹事件冲击下，公司渠道库存在2个月以内，省外库存不足1个月，对开、四开成交价稳定，渠道信心仍在，公司根基面仍稳健。

★ 7月市场策略概念：中期报回归绩优股

光伏行业装机不及预期、行业产能大年夜幅扩张产能过剩的风险。本章内容自先前已公布的研究陈诉整理归纳综合，相关陈诉及风险提示全文请参阅2020年04月21日公布的《通威股份：业绩合适预期，硅料、电池本钱上风尽显》等相关陈诉。

青松股份：并购诺斯贝尔实现外延增长，羁系趋严，利好龙头代工场

公司拟定增60亿用于电池产能扶植：公司通告，打算定增募集资金不超过60亿，用于眉山二期7.5GW及金堂一期7.5GW项目，扩大年夜公司电池产能，兑现2020-2023年产能打算。

苏酒结构性繁荣是趋向，今世缘中长期发展空间仍在。我们以为，公共卫闹事件仅对公司短期业绩有所扰动，消费进级趋向下，苏酒中档以上价位带正快速扩容，国缘系列正处风口，存量博弈下，市场份额正连续向具备品牌、渠道力的龙头集中，今世缘渠道短板正慢慢补齐，省内渠道网慢慢展开，在江苏市场占有率有望继续提升，

老游戏表现超卓，新游戏储备丰硕。1)老游戏方面，《问道手游》生命周期超预期，流水稳步提升，2020Q1根基维持在IOS畅销榜前30名，随着二季度4周年庆的开启，《问道手游》排名连续提升，最高至前10名，《不思议迷宫》、《贪婪洞窟》表现超卓，连续供献稳定流水；2)新游戏方面，《魔渊之刃》、《一念逍遥》、《纪元：变异》、《最强蜗牛》、《冒险与深渊》等多款游戏有望年内上线，有望进一步推动公司业绩攀升。

回首：长牛、外资“颠覆”A股、核心资产独立牛市、开放的红利、大年夜立异等全市场较为前瞻、系列化研究结果。2月月报《不必过于悲观》等陈诉推荐大年夜立异科技发展机遇，超额收益明明。3月在《警戒外洋三方面影响》、《再论警戒外洋三方面影响》等陈诉中提示外洋带来短期压力。4月《行情随政策春风起舞》、《蓝筹搭台，发展唱戏》等系列陈诉强调，掌握“内需”中心，外资从流出转向流入的机遇。

重汽集团股权换手艺，国产MAN发动机奠基核心竞争上风。2009年重汽集团以重汽香港25%+1股的股权换来MAN独家TGA系列整车和D20、D26、D08三种先进发动机及其他零部件总成生产手艺，2013年起头慢慢推出国产化MC系列发动机，助力公司向物流重卡转型，目前集团及公司主要车型均配置MC系列柴油机与气体机。

TCL科技：看好面板涨价，中小尺寸面板著重立异手艺，具手艺领先上风

风险提示：本陈诉中涉及的行业概念及标的研究内容全文均整理自已公布的陈诉，完整的研究概念和风险提示请参阅正文中提到的相关研究陈诉全文。

羁系趋严，利好龙头代工场。随着羁系趋严，境表里品牌倾向于寻求研发实力强、规范程度高的代工场，海内龙头代工场诺斯贝尔有望收益。

中小尺寸面板著重立异手艺，具手艺领先上风。公司小尺寸以追求质的提升优先于量的增长，连续推出高阶产品。LTPS朝电竞、车载等高端成长，OLED朝超窄边框、屏下摄像头、折叠等规格做差异化。T4产能目前已陆续投产，将为小尺寸业务发展的主要推力。

标的目的2:在持久战的大年夜布景下，掌握增量资金流入，财产公司稳定性、抗压性较好的标的目的。1)以家电、家居为代表的可选消费景气向上的链条。新开工改革城镇老旧小区3.9万个，比2019年增加一倍。2)我们在3月20日以来连续推荐外资由流出转为流入的标的目的，停止到6月29日，已有5只A股外资持股占比逼近30%上限，“核心资产”，外资重仓股标的目的，如食品饮料、医疗装备等。

根基面层面，主要关注宏不雅与微不雅根基面成色。从宏不雅角度来说，二季度在根基实现全部复工复产环境下，投资者客不雅评估经济自己运行环境，经济恢复成色，调整预期的关键时间节点7月9月-10日的价钱数据和金融数据。7月16日的二季度 GDP 数据和6月其他经济数据。从微不雅角度来说，进入7月板块根据自身需要举行披露。停止到 6月24日，创业板指、计算机、医药。主要新兴发展标的目的都维持在历史估值分位数的高位，其中报的业绩成色将影响投资者敷衍该行业连续性的关注度和预期变化。

面板报价触底反弹，承接韩国对手市场份额，行业话语权地位连续提升，维持“审慎增持”评级。TCL华星11代线T6在2019年末满产，6代LTPS-AMOLED产线T4于19Q4起头量产，T7产线扶植按规划推进。产能攀升的同时，产品结构优化。TCL华星早期产线折旧陆续到期，有望进一步提升公司盈利能力。

TV需求下修、11代线扩产进度加快。本章内容自先前已公布的研究陈诉整理归纳综合，相关陈诉及风险提示全文请参阅2020年01月27日公布的《TCL科技：LCD报价反转，TCL集团为韩系对手退出的主要受益者》等相关陈诉。

吉比特：游戏新品上线，业绩快速增长

风险提示

风险提示

――内部，流动性降准预期犹在，银行试点券商派司，金融革新加快推进，助推内部风险偏好和市场情绪延续高位。但是外洋美国疫情“二次”压力，美股呈现调整，4月以来的“蓝筹搭台，发展唱戏”行情获利盘较重、进入根基面验证期，7 月解禁压力等会使得市场可能面对一些压力。中报季，我们回归根基面、回归绩优股，掌握中长核心资产和科技立异龙头。我们依然维持中期策略《蛰伏中孕育朝气》概念，对峙“持久战”，跳动财经，掌握台儿庄战役、平型关战役类似机遇，化整为零、积小胜为大年夜胜。

风险提示

内部，流动性降准预期犹在，银行试点券商派司，金融革新加快推进，助推内部风险偏好和市场情绪延续高位。但是外洋美国疫情“二次”压力，美股呈现调整，4月以来的“蓝筹搭台，发展唱戏”行情获利盘较重、进入根基面验证期，7 月解禁压力等会使得市场可能面对一些压力。中报季，我们回归根基面、回归绩优股，掌握中长核心资产和科技立异龙头。我们依然维持中期策略《蛰伏中孕育朝气》概念，对峙“持久战”，掌握台儿庄战役、平型关战役类似机遇，化整为零、积小胜为大年夜胜。

――相比2020年6月金股组合，我们调出了万华化学、航天电器、宁德时代、格力电器、洋河股份、首旅酒店、家家悦和芒果超媒。调入了菲利华、通威股份、中牧股份、长春高新、今世缘、青松股份、TCL科技和吉比特。

金赛药业受生长激素水针连续快速增长，新产品长效生长激素、重组促卵泡素等慢慢放量驱动；百克生物受新产品鼻喷流感疫苗上市后快速放量拉动，公司整体谋划趋向有望慢慢向上。加之公司收购金赛29.5%股权，进一步增厚归母净利润。

风险提示

从化工业务来看，公司业绩有望触底；从代工业务来看，化妆操行业对境表里产品羁系趋严，进一步利好龙头代工场，代工业务有望享有行业平均以上增长。看好公司在本业和资本运作上的希望。

陈诉正文

公司后期渠道管控不及预期，经济下行压力、食品宁静、财产政策调整。本章内容自先前已公布的研究陈诉整理归纳综合，相关陈诉及风险提示全文请参阅2020年4月29日公布的《今世缘：2019 完美收官， 2020 再起新征程》等相关陈诉。

股票市场层面关注解禁压力，对市场带来的压力。2020年下半年主板中小板、创业板、科创板别离解禁15353亿元、2964亿元、3604 亿元。具体到时间来看，7月、11月、12月是解禁高峰，单月解禁 4624 亿元、4225 亿元、4630 亿元。分行业来看，电子、医药、计算机解禁市值排列前三位。电子的解禁高峰为8月的1394亿元和12月的 1116亿元；医药的解禁高峰为7月909亿元和9月的775亿元；计算机解禁高峰为11月的681亿元和12月428亿元。

7月发展组合与价值组合

风险提示

今世缘：调整有序推进，压力下连结定力

主力品种贩卖低于预期；新品上量低于预期。本章内容自先前已公布的研究陈诉整理归纳综合，相关陈诉及风险提示全文请参阅2020年04月22日公布的《长春高新：医药板块连续增长，核心品种长期需求坚挺》等相关陈诉。

★ 各行业2020年7月建议关注的金股：菲利华、通威股份、中国重汽、中牧股份、金域医学、长春高新、今世缘、青松股份、TCL科技和吉比特。

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