G20需要求同存异160世界面临结构性挑战

理财技巧阅读 73 2024-07-10 16:33:14

G20需要求同存异世界面临结构性挑战

G20需要求同存异世界面临结构性挑战更新时间：2010-6-29 0:08:26 据英国金融时报6月28日报道,工业国债务和赤字双双呈爆炸式增长，以及人们认识到许多国家如今面临增长乏力和失业率高企的未来，由此引发了一场激烈的争论。而周末的G20峰会可能会加剧、而非平息这场争论。

争论的一方是“立即增长”阵营，主张扩张是可持续清偿债务的先决条件。不进行扩张，税收会内爆，投资会转身离开，而未来清偿债务的难度会加大。这一阵营极力反对欧洲转向紧缩，对英国22日公布的严苛预算提出质疑，并敦促德国等国家实施扩张性政策。一些人主张即使对于美国这样的高赤字国家也要实施额外的财政刺激。

与之相对的是“立即紧缩”阵营。它们提到主权债务评级恶化，特别是尽管欧洲拿出了救助方案，希腊和西班牙的债务风险也又回到了令人担忧的水平。它们担心，股票和公司债券市场将来的抛售，会吓阻新的投资，加重许多国家的债务问题。在这个阵营看来，美国要求他国推迟财政调整是不负责任的。相反，它们希望通过削减预算来降低风险溢价，并避免破坏性的债务重组。

两个阵营各有对错。只有双方都明白这场争论是不全面的，僵局才会打破。尤其是它们讨论的历史视角太过狭隘，过分专注于工业国家过去的经验，而没有吸纳新兴经济体的经验。

一般说来，工业国家必须将财政调整和提高中期增长率作为一对并行的政策目标。两者之间的平衡会因地而异。有些国家，如希腊，需要立即实行财政紧缩。其他国家，如德国、美国和日本，则有更大的回旋余地。但任何一国都不应只追求其中一个目标。

要想着手实现这两个目标，各国必须迅速推行曾经为新兴市场所熟知的“第二代结构性改革”。从本质上讲，这些改革包括增强西方经济体的长期反应能力 ----这些国家的比较优势已经减弱，其国民如今处在大规模全球变革的对立面。

要解决增长与财政稳定的两难局面，需要重着眼于长期生产率增长的政策，并向落后者提供直接帮助。这意味着首先要增加人力资本和提高劳动力流动性。然后需要重新强调基础设施和科技投资，加大对有望提高生产率的科学进步的支持。最后，所有国家都必须开始诚实评估未来几年会出现的社会冲突。在一些国家，这意味着要立即采取行动支持社会保障体系。

新兴经济体的经历敲响了警钟：此类改革很难设计，在政治上难以贯彻实施。它们常常需要用短期痛苦来换取长期收益----正因为此，决策者们花了那么长时间才意识到，这是条正确的道路。此外，由于去年4月G20峰会那令人难忘的多边协作，如今已让步于各国不加协调的各自为政和指手画脚，要进行这种改革更是难上加难。

但如果不采取这些举动，工业国家很快会发现自己被这个增长速度日益不均衡的世界抛出局。希腊等国将尝试因为经济快速萎缩而未能实施的大胆财政调整。其它国家，尤其是英国，将极力推进财政调整和改革。德国和美国等第三阵营拥有更多的时间进行调整，但会发现在一场极其公开的辩论，自己夹在对立的双方之间，无法通过合作取得最佳结果：在有活力、可持续增长的背景下，实现财政稳定。

当今世界正面临严重的结构性挑战，但各国领导人却陷于一种短视的周期性思维模式中。除非他们能摆脱这种思维定式，否则我们只会看到毫无结果的讨论，国家政策变来变去，令人不安的全球政策协调缺失。不采取行动，我们的未来将是令人失望的全球增长和周期性的主权债务危机。让我们期待，这足以让两个阵营团结起来。