中金策略强势股补跌临近尾声关注有业绩支撑的龙头股

中金策略：强势股补跌临近尾声 关注有业绩支撑的龙头股

3)波动和流动性气概表现占优：波动和流动性气概领跑，对应的异质波动率因子及一月换手率因子表现靠前。而动量气概则回撤明明，一月收益率及三月收益率表现靠后。

后市展望：强势股补跌临近尾声。

4)风险偏好有修复迹象：上周中金所各期货合约均跑赢对应现货，截至上周四，两市融资余额周内再次回升，我们以为以上迹象均表白市场风险偏好有所修复。

后市展望：强势股补跌临近尾声。上周A股整体维持窄幅震荡格式，市场走势根基合适前期周报中“向上有阻力向下亦有支撑”的预判。以全市场股票为成分的中证全指全周微跌，但不同板块之间剖析明明，红利类指数在弱市中防守属性显现，上证红利、中证红利和深证红利涨幅靠前；在市场微不雅流动性边际转弱的布景下，中小市值发展股承受一定的下行压力，本年以来领涨的发展龙头创业板指上周呈现明明回调。综合指数走势结构特征、宏不雅及气概因子表现等，我们以为本轮上涨的三大年夜主线消费、科技和医药短期仍未形成上涨趋向，但下跌动能和速率较前期已有所平缓，跳动外汇，补跌历程或已逐渐进入尾声，继续下行空间将有限；而金融、地产等周期性板块已率先企稳反弹，显现出市场压舱石的特征。站在当下，我们以为市场的机遇已经大年夜于风险，建议投资者尽力布局调整较为充实且有业绩支撑的龙头股，均衡配置成长和价值气概。

全周回首：市场整体震荡格式延续

1)震荡幅度有所收窄：上周A股市场日内走势仍出现上下波动，其中以周二冲高回落及周三的V型走势较为明明。周内则维持窄幅震荡，中证全指、上证指数、深证综指全周涨跌幅别离为-0.70%、0.18%、-1.25%，成交量环比降落明明，两市日成交额再度跌破万亿元。

2)新经济行业表现相对较弱：上周以医药生物为代表的新经济行业表现整体偏弱，同时，前期表现强势的有色金属和国防军工行业大年夜幅回撤。而以银行、房地产为代表的老经济行业表现靠前，全周根基维持震荡向上走势。

上证指数处于震荡收敛末端：上证指数自7月中旬震荡调整以来，走势之纠结体现在30分钟级别上已经走了6段结构，而陪同着指数的震荡区间起头收敛，我们以为短期或将选择标的目的。指数均线系统亦体现出这一特征，多条短中期均线交叉，反应出投资者在当前位置持股本钱较为集中，一旦选择标的目的容易形成趋向。假如指数选择向下，跳动财经，意味着3月以来的日线级别上涨行情宣告结束，但由于更大年夜级别周线和月线上仍然趋向向上，且上证指数通过时间换空间的方式已经经验了较为充实筹码交换，因此即使呈现“最后一跌”，调整空间也较为有限，对投资者而言反而是加仓机遇。假如指数选择向上，意味着3月以来的日线级别上涨行情继续延伸，而向上空间则主要取决于以下两点：1)成交量可否显著放大年夜：A股的日成交额再度跌到万亿元以下，而支撑市场大年夜幅上涨仍需要有更多的增量资金入场，因此若后续市场呈现缩量立异高，则不排除有走势背离风险。2)市场是否有明确投资主线：目前，气概延续或切换尚未在投资者有明明共鸣，轮动速度有加速趋向，市场尚未体现出明明的赚钱效应，而存量资金和流动性又很难支撑所有气概和板块普涨，因此若无明确主线，日线上涨的延伸空间也将受限。

5)量化产品表现继续剖析：量化产品表现剖析明明，股票多空产品表现欠安，整体收获负收益；指数加强产品录得正超额收益，而主动量化产品则跑输基准。

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