国君策略从大年夜宗商品到电子元件涨价品种呈现扩散与传导

金融理财阅读 117 2023-11-23 09:51:27

国君策略：从大年夜宗商品到电子元件涨价品种呈现扩散与传导

涨价2.0:从大年夜宗商品到电子元件，涨价品种呈现扩散与传导。我们不雅察到当前涨价品种起头深层次向纵深演绎，出现出横向扩散和财产链垂直传导特征。气头化工、煤化工受益于油价上涨、油头产品本钱上移，例如随着原油和煤炭价差扩大年夜，醋酸出厂价跟随上涨。大年夜宗商品涨价通过财产链向下游传导光伏组件、电子元器件，如铜、玻纤涨价驱动覆铜板价钱回升，并传导至下游PCB；玻璃基板涨价助推面板提价；光伏玻璃供应紧缺支撑组件维持高价。

行业聚焦与景气度变化

双十一快递创双位数增长，圣诞将至航运维持高景气。10月规模以上快递业务收入同比增长23.3%，根基恢复疫情前增速。据国度邮政局数据，双十一当天天下邮政、快递企业处置快件共6.75亿件，同比增长26.16%。欧美圣诞购物季将至航运维持高景气，美西航路指数维持高位，12月4日指数报3947点，较年头涨141%。

又到金花绽放时，看好全球原质料周期品投资机遇。我们在年度策略中明确指出未来半年A股有三大年夜投资机遇，第一朵金花即是从交易基建地产周期转向原质料周期。2021年在“需求回暖+库存见底+金融条件相对宽松”三力叠加驱动下，外洋将开启新一轮补库与资本开支周期。

化工：MDI价钱短期小幅下滑，钛白粉、醋酸价钱上涨。由于海内北方室外项目慢慢停工，海外进口冲击海内市场，MDI报价自11月中旬至今下跌17.4%。钛白粉报价自11月中旬至今上涨6.8%，创年内新高。海内大年夜厂例行检修导致产量减少，国表里需求强劲，预计价钱将连续上涨。PTA开工率创近五年新高，醋酸需求旺盛，价钱较11月中旬大年夜涨50%，PTA报价涨6.0%。

从大年夜宗商品到，涨价品种呈现扩散与传导。涨价品种起头深层次向纵深演绎，出现出横向扩散和财产链垂直传导特征。气头化工、煤化工受益于上涨、油头产品本钱上移。大年夜宗商品涨价通过财产链向下游传导光伏组件、电子元器件，如铜、玻纤涨价驱动覆铜板价钱回升，并传导至下游PCB；玻璃基板涨价助推面板提价。财产链价钱传导表白大年夜宗商品涨价有根基面支撑，尽量短期苏醒预期返折跑导致资源品板块回调，全球原质料投资机遇尚未完结。

水泥、修建钢材消费转淡，施工勾当强度低于预期。12月首周百城土地成交、30个大年夜中城市商品房成交增速双回落，三线城市付出环比负增长。楼市降温叠加低温影响，施工勾当强度低于预期。水泥信心指数、螺纹钢价钱下跌也可验证施工需求实质偏弱。钢材品种剖析，修建钢材市场成交转淡，螺纹钢生产端由去库转向累库。汽车、家电相关的工业钢材需求旺盛，冷轧价钱创近三年新高。此现象也验证了我们在年度策略中提及的经济增长发力点由基建地产转向出口，寻找高景气的原视野需转向全球。

2.5、走运及：双十一快递创双位数增长，圣诞将至航运维持高景气

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