国信策略评528大跌继续配置代表新经济的成长股

理财经验阅读 94 2023-11-23 08:52:36

国信策略评528大跌：继续配置代表新经济的成长股

国信策略评528大跌：继续配置代表新经济的成长股　　大跌之后操作思路：1)继续重点配置代表新经济的成长股，结合两个时间窗口：周五证监会[微博]例会和下周打新事宜。未落地前应保持谨慎，但若有第二个大跌，进取型做法，选择大跌的成长股。稳健型做法，继续等待利空出尽。2)配置成长股讲究孰优孰劣，进取型选择中国大制造、稳健型选择消费成长。3)其他配置：优先考虑补涨需求第一梯队，再考虑低估蓝筹，金融蓝筹垫底考虑。

如果出现印花税这等不可控力因素，我们将修正指数调整的时空间，届时成交量将是极好观察指标。

l今日市场普遍大跌，有没有超预期，超了。为什么？怎么看？怎么办？本着解决问题为先的原则，操作策略如下：

继续重点配置代表新经济的成长股，结合两个时间窗口：周五证监会例会和下周打新事宜。未落地前应保持谨慎。但如果有第二个大跌，1)进取的做法。不管有无利空出尽，比如印花税传闻，比如下周中核IPO，选择大跌的成长股。2)稳健的做法。继续等待利空出尽，印花税等属于人力不可抗性事件，以下周新股IPO为宜。

配置成长股讲究孰优孰劣，进取型选择中国大制造、稳健型选择消费成长：1)进取的做法。中国制造大主题，5月中旬新鲜出炉，后续催化剂可期。大主题下优选机器人3D打印、军工北斗。2)稳健的做法。传统成长股，多散落在景区、食品、医药、消费电子等行业。

其他方面的配置，优先考虑补涨需求第一梯队的品种：5月市场大涨，即便考虑今日跌幅，创业板综指本月大涨近30%，前两月分别为24%和19%；中小板综指近三月涨幅分别为22%、13%、25%；上证综指13%、18%、4%。巨大的财富效应和风格偏好，产生了股与股之间的贫富悬殊，使得近一个礼拜市场出现不少补涨品种，在后续行情中若考虑补涨，仍然是这些股票。

最后，传统行业尤其是金融蓝筹，哀其不幸怒其不争，作为补涨的最后梯队考虑。从指数上看，先过5000点再议。另外，关注6月上旬MSCI将A股纳入全球指数的可能性。

l大跌原因众多：获利盘回吐、新股发行在即、汇金减持银行股、券商收紧融资杠杆、央行[微博]定向正回购报道，包括5.30阴影，以及印花税传闻。

第一，我们关心那些还没落地的，1)新股发行在即，下周二、三集中打新，吸金规模将环比大增。2)印花税传闻，非人力可为。如果坐实，我们将修正指数调整的时空间。具体可参照07年5.30的经验，成交量是极好观察指标，当时曾萎缩到1/3弱完成二次触底。

第二，汇金减持银行股包括融资收紧，更多传达政府希望慢牛的政治信号。但此类信号能否敌过资金的逐利本性，有点难。客观上看汇金减持金额，对比现今万亿成交量，九牛一毛。何况目前市场的偏好并不在金融股上。

第三，路透社报道央行对部分机构进行正回购，非货币收紧信号。与07年多次上调利率不同，今年两次降息两次降准，银行间资金价格大幅回落。或许正因了银行间资金宽松，定向正回购更符合银行的意愿，而非央行主动紧缩调控。另外股市上涨和传统经济基本脱钩，从宏观流动性上找原因有点似是而非，股市资金流入流出的变化是更直接的考察。

l07年5.30给出的市场启示。

最后，我们统计了07年5.30前后的行业表现，有些结论和启发：

1)强者恒强效应，体现在采掘业。当时的资源，现在的创业板，大家可以想象和类比。

2)大部分行业是一个轮涨的状态。流动性主导的牛市，各个板块都有表现的机会，这次恐怕也不会例外，但必须注意07年并没有特别的行业偏好，而今市场对夕阳行业和朝阳行业分得特别清楚。07年5.30前后金融蓝筹由弱转强，现今能否重演，其上涨幅度和转换速度值得玩味。

3)调整阶段，有强者恒强的行业，也有前期涨幅过大而调整幅度加剧或者前期涨幅较小而抗跌的现象。短期值得重视，避开讲故事讲概念讲得特别夸张甚至有违规嫌疑的股票。

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