【推荐】MLCC迎来景气周期MLCC行业个股介绍陶瓷光纤插芯中国缺口多少

MLCC提了一段时间了，这篇文章就整理一下行业的状态和相关个股，主要来自券商研报，仅供学习了解，并非在这个位置继续推荐。

MLCC 实际为需求量最大的被动元件，全球市场规模超 120 亿美元

MLCC 是陶瓷电容的 最主要形式，是被动元件中最重要的细分品类，具有耐高压、耐高温、体积小、适合于表 面贴装等特点，在成本和性能上都占据优势。主要下游包括消费电子、工业、汽车等领域， 随着应用的不断拓展和升级，需求量呈现稳步增长态势，19 年全球需求量约 4.5 万亿只。

市场规模伴随下游终端升级稳步提升，2019 年预计超 120 亿美元。作为电子产品的 必备元件，MLCC 的需求随着下游应用的不断拓展和升级，整体呈现稳步增长态势。从最 初的家电、到 PC 再到智能手机，下游终端的发展是 MLCC 市场的核心驱动力。

高技术工艺壁垒，日韩占据主导地位

技术层面，大陆厂商在核心工艺上较日韩厂商有差距，龙头企业和台系厂商已基本处于同一阶层。大陆龙头在技术上同日韩厂商的差异主要 体现在材料配方、薄膜厚度和高堆叠层数上，因此在产品定位上以中低容值的品类为主。 产能规模上，大陆企业较日韩、台系厂商仍有较大差距，导致行业话语权较低。行业格局上，日系持续领先，台系占据中低端主导向高端突破，大陆系以积极开拓中低端市场为主。

价格具有一定波动性，行业长周期稳健成长

MLCC 具有标准品属性，是其价格具有一定 波动性的重要因素。行业在长周期处于平稳发展，产业结构、供需结构和市场预期导致价 格波动性。2016 年底-2018 年的涨价潮，实际是多因素共振下的缺货涨价潮。主要因素在于：

1）供需失衡导致，背后的推动因素来自于产业结构性转移。

2）产业链预期导致的重复下单。

3）渠道商蓄意囤货抬高价格。

4）原材料价格一定程度上涨，影响程度较小。

库存去化进程结束，行业进入上行期

自 2018Q3 MLCC 进入去库存阶段，价格持续下行， 19Q1 与 Q2 单价跌幅达 15-30%，库存高企，原厂开工率减半以消化库存。历经 1 年时间， 行业库存已彻底消化。19Q4 进入行业旺季效应下，渠道商对于高端计算机、智能机所需 MLCC 进行补货，导致供应紧张。因供需缺口较大，引导 MLCC 制造商将产能转进手机料， 产能排挤效应之下导致大尺寸 MLCC 交期开始延长。从 2019 年 12 月底至今，中大尺寸 MLCC 均价涨幅在 20%-30%，小尺寸均价涨幅在 10%-20%。行业迎来明显上行拐点。

5G 的推进将在多领域提升 MLCC 的长期需求

5G 手机的单机 MLCC 用量增幅在 20-30%， 且高端小型化占比不断提升。根据村田预测，预计 2024 年智能手机领域的 MLCC 需求量 将是 2019 年的约 1.5 倍，服务器端 1.4 倍，基站端达 1.2 倍。  汽车电子为未来最大增量市场。汽车电子化率和新能源车渗透率的提升是车用 MLCC 用量 爆发的两大核心驱动力。纯电动车的单车 MLCC 用量约 18000 颗，传统燃油车单车仅 3000 颗。预计 2025 年车用 MLCC 市场需求量将是 2019 年的约 1.7 倍，其中高端大容量 MLCC 需求量为 19 年的 2 倍。车用 MLCC 以大尺寸为主，高壁垒决定了高利润。

替代空间大，国产 MLCC 迎发展良机

2019 年全年 MLCC 贸易逆差超 300 亿元。核心元 器件国产化成为大势所趋，被动元件亦有自主可控的需求。不考虑涨价因素，MLCC 行业 整体的稳态毛利率水平在 30%-50%左右，处于电子行业中高水平。国产 MLCC 厂商业绩弹性有望充分释放。

核心受益标的

风华高科

国内 MLCC 龙头，深耕产业三十载。风华高科成立于 1984 年，于 1985 年通过引进 美国产线和技术投入 MLCC 生产，深耕 MLCC 产业至今已 30 余年。目前已形成新型电子材料、电容器系列、电阻器系列、电感器系列、磁性材料及器件等多产品线布局。公司控 股股东为广东省国资委旗下全资子公司广晟资产。

技术能力国内领先，同台系国巨等处于同一水平。公司 MLCC 产品目前最高可以做到 500 层的堆叠，在中低容常规品的性能上整体和台系的国巨、华新科并无明显差异。公司 目前已顺利切入华为产业链，华为对于产品的可靠性、失效率的要求很高，后续在不断的 产品认证后，大客户订单有望开始放量。

三环集团

成立 50 年，专注精密陶瓷电子元件研发与生产，成熟期、成长期、培育期产品线序列 有秩。潮州三环（集团）股份有限公司成立于 1970 年，2014 年在深交所上市。创立之初， 生产用于电阻器的陶瓷基体，发展过程中围绕精密陶瓷加工技术先后切入氧化铝陶瓷基片、 光纤陶瓷插芯、陶瓷封装基座、MLCC、燃料电池电解质基片、陶瓷劈刀等产品。 具有通用、中大尺寸、中高压、特殊品多品类 MLCC 的量产能力，营收规模稳定增长。

其他：洁美科技（MLCC 上游纸质载带）、火炬电子（军用MLCC）、国瓷材料（国产 MLCC 陶瓷粉末）

风险提示：5G 手机推进节奏不及预期，下游需求不及预期

ogp投影仪

上海光学影像测量机质量好

影像仪测量仪

相关内容