【推荐】LP开始抱团了美国超级基金

理财产品阅读 169 2025-03-03 10:03:31

北京迎来一支超级基金。

投资界-解码LP获悉，近日，九州启航（北京）股权投资基金（有限合伙）（简称“九州启航基金”）在北京西城区成立，基金规模达到339.01亿元。

较为罕见的是，这支基金背后12家合伙人机构，除了执行事务合伙人为深圳市深基启航投资发展有限公司外，其余为包括中国人寿、太保寿险、太平人寿、人保寿险等在内的11家寿险公司。这意味着，险资联手集体出资。

339亿基金落地北京

11家寿险出资

根据国家企业信用信息公示系统显示，九州启航基金于4月20日在北京西城区设立，

规模达到339.01亿元

，基金执行合伙人为深圳市深基启航投资发展有限公司（简称“深基启航”）。

值得注意的是，九州启航基金的合伙人共有12家，除了深基启航外，其余11家包括——中国人寿保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、太平人寿保险有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司、招商局仁和人寿保险股份有限公司、建信人寿保险股份有限公司、工银安盛人寿保险有限公司、交银人寿保险有限公司、中银三星人寿保险有限公司、中邮人寿保险股份有限公司，以及农银人寿保险股份有限公司。

进一步看，这支基金的执行事务合伙人深基启航，由深圳市深基鹏程投资发展有限公司和国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司分别出资81%、19%。两家出资公司中，前者由深圳市基础设施投资基金管理有限责任公司出资设立，通过股权穿透，其实际控制人为

深圳市国资委

；后者的控股股东背景则是

中国人寿集团

。

而11家寿险公司中，前5家为

国资控股寿险公司

，后6家为

六大银行旗下的寿险公司

。虽然企业信用信息目前还未显示各家寿险公司的出资规模，但由深圳国资委牵头，联合11家寿险公司共同出资成立的超大规模的基金，在业内实属罕见。

从经营范围来看，九州启航基金以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）（不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动）。

据了解，上一次多家险资参与的大型基金是成立2021年11月的中保融信私募基金。这支基金规模为148亿元，股东包括中国人寿与中国平安、太平人寿等18家险资，其中有13家是寿险公司，2家财险公司，其余三家为人保健康、华泰资产以及中保投资有限责任公司。

目前对于九州启航基金的成立目的并未有过多信息透露，外界则有众多猜测。据券商中国、财联社等多家媒体报道，九州启航基金的成立有一定特殊性，不排除是服务于

金融机构化险

和

风险处置

。而目前，华夏人寿、易安财险、天安财险和天安人寿等四家保险机构也正处于风险处置化解的阶段。

险资抱团，LP联手出资

不难发现，险资如今在国内募资占比中逐年增加。去年以来，险资频频出手，据清科研究中心数据统计，2022年险资LP披露的出资金额约达1,000.00亿元人民币，同比上升16.7%，占比相较2021年提升了1.7个百分点。

与此同时，去年《保险保障基金管理办法》重新修订。今年来，监证会提出先后推动银保监会取消保险资金开展财务性股权投资的行业范围限制、取消保险资金投资创投基金“单只基金募集规模不超过5亿元”限制，为引入保险资金提供制度支持。

险资作为长线资金，历来被视为股权投资市场重要的机构投资者。险资参投的基金大多都以成长基金为主，与此同时，管理规模相对较大、资产配置较为多元的PE机构也更受险资青睐，2022年险资LP披露的出资中，超九成的资金投向了PE机构所管基金。

相比市场化基金，险资投资过程中的风险把控较强，对GP的筛选也更为严格，因此，多个险资共同参投同一基金的现象也逐渐开始出现。去年，一份“险资白名单”横空出世，从保险机构投资者角度，完成了对171家私募基金管理人的年度评价工作，其中126家A类VC/PE的名单也是险资出资最多的机构。

此外，还有险资与产业机构的联合。如去年10月，光大永明人寿保险有限公司联合北京汽车集团产业投资有限公司，共同投资由深圳市安鹏股权投资基金管理有限公司作为投资管理机构发起设立的北京高新特汽车产业创新投资基金（有限合伙），这支基金目标总规模20亿元，主要投向电动化、智能网联汽车、氢能及燃料电池等高端装备制造产业链。

除了险资LP之外，政府引导基金也开始出现抱团出资的现象，即多个地区的政府引导基金同时出资一支基金。例如今年3月成立的河南尚颀汇融尚成一号产业基金合伙企业（有限合伙），该基金落地河南郑州，管理机构为尚颀资本，集齐了国内多地的国资、政府引导基金、信托集团、产业资本等多个出资方。

其中，包括山东省陆海港城建设一期基金合伙企业（有限合伙）、河南省战略新兴产业投资基金有限公司、江西省国有资本运营控股集团有限公司、重庆渝富资本运营集团有限公司、安徽国元信托有限责任公司等多个省市的国资及引导基金，此外还有上汽集团旗下的子公司上汽金控、华域上海、东华汽车、中联电子等产业资本加持。

这或许是当下人民币募资市场最新现状。不过，多地政府引导基金“抱团”投资也存在一个问题，即GP要面对各地引导基金不同的返投要求，这对机构来说是一个不小的挑战，但在如今募资艰难的情况下，GP做出了妥协。

创投圈的生态，正在悄悄发生变化。