【推荐】LP对基金投资决策主要因素赛道骑手和马基金投资lp

赛道—构建私募股权投资组合

：在面对不同类别的私募股权资产、地域位置和特定 行业时，应该如何配置资产来构建投资组合，最优化平衡和风险？

第一、基金阶段的类型

l 风险投资基金：投资于初创企业，小数额，少数股权投资，高风险、高回报 。

l 成长型投资基金：投资于高速扩展期企业，投资规模中等，一般占有少数股权，风险和回报适中 。

l 并购投资基金：投资于成熟行业，成型企业，投资规模大，通常控股，风险可控，回报稳定。

第二、私募股权投资作为多层次资本市场的重要组成部分,在中国方兴未艾

l 发展快，领先的本土PE管理机构在资金管理规模、专业团队、增值服务等方面优势迅速提升

l 空间大，不断完善的政策环境、中国广大的市场以及改革开放三十年培育了大量的优秀企业提供了广阔的发展空间

l 起步晚，但已经开始管理全球以及中国最优质投资人的资源

第三：赛道：战略性资产配置——地域覆盖的选择

1基础经济环境：私募股权投资本质上是有周期性的形成投资决定前，首先需要考虑潜在投资地域的当前和未来的宏观经济环境。合理的分析指标包括人均GDP及其增长率、劳动力市场状况、当前和预计的通货膨胀率、利率以及汇率情况。

2私募股权结构性驱动因素：LP需要首先理解该地域或国家私募股权的市场渗透情况。LP还需要关注产业结构，特别是该经济体内不同规模的企业实体 的数量。

3文化驱动力：各地区对私募股权作为确保公司控制权变化的一项机制，这一角色的文化认同和理解程度存在差异。代表中期目标，使长期政策决策适应当前的市场机会以及LP的实际情况。

4外汇风险：LP投资基金的货币与私募股权基金的计值货币的错配。私募股权基金的承诺资金与被投公司计值货币之间存在的错配。

5行业估值回报倍数：市场间的结构差异会影响平均准入倍数。由于信贷的影响，交易回报倍数的评估也可能需要分析不同市场间特定的债务结构和债务倍数情 况。需要考虑它当前反映了多少年的交易价值并分析估值指标会如何变化。

6 公司治理标准：LP需要理解在各国各地区不同的公司治理制度。尤其是要评估现有的法律和会计制度框架。理解现任政府的政治议程，以及他们对经济发展、企业增长和财政政策可能的影响。

第四、赛道：战略性资产配置——特定行业的专注

l 对于LP而言，其在进行资产配置时也会考虑相关的特定行业，选择那些专注某行业GP的私募股权基金进行投资，以达到行业的多元化配置和专注深度挖掘的平衡；

l 另一方面，虽然现在的市场上的机会越来越多，但私募股权投资周期长且由价值驱动，许多时候需要根据市场的需求调整自己的投资策略。就目前而言，市场上有许多专注投资特定行业的GP，以供LP在资产配置选择 ；

l 特别的，在中国市场上，近几年私募股权投资越来越多基金聚焦在TMT、医疗健康、节能环保等新兴领域 ，与此同时“ 互联网+ ” 、“工 业 4.0等概念也受到追捧。

l 专注于投资TMT行业的Silver Lake和Digital Sky Technology等

l 专注于投资医疗健康行业的OrbiMed、Vivo 、Ventures、 Fidelity Asia、华澳资本和景林资产等；

骑手—筛选优秀的基金管理人

：如何筛选基金管理人并寻找出其投资能力的驱动因素，在 投资决策时应关注哪些关键特征？

第一、骑手：高度分散收益更要求具备选取优秀基金的能力

第二、骑手：基金管理人团队的考察

1 团队合作：基金管理人应该是一个团队而非“ 个人明星”，如果几位合伙人有互补的背景且互为伙伴关系，通常会更受青睐。多元化的背景 往往意味着机构作为一个整体有更高的全局观，也更能调动不同领域的资源。此外，应细心观察合伙人之间的互动，通常会结合背景调查（Reference Check）。

2 团队激励：对于利益分配激励机制，一般更注重分散、分享型模式的团队会更稳定。同时需要重视附带权益分配的变化趋势，观察随 着新基金的不断设立，新旧两代合伙人的附带权益差距是否明显缩小。此外还需考察中层团队以及投后管理团队的利益分配问题。

3 团队背景：基金管理人的团队背景有时会比较复杂，对于“背 靠大 树 ”类的基金（Captive Fund），比如一些实业或金融集团旗下的PE、VC基金，应该重点关注团队独立性是否受限？管理费或附带权益是否大量流向母公司

而导致业绩激励偏低造成潜在的人才 流失？与母公司同盟从而导致他们在一些特定项目上处于劣势？

4 团队经验：团队成员过去的投资经验很重要。对于新成立的基金（First-TimeFund），若该基金是由经验丰富的投资人从原先的机构出来“单 干”成立的，且创始人此前有优秀的投资业绩，那么可能会很有吸引力。这时，需要证实团队此前的业绩，同时考察团队是否具备了独立运作一个机构所必要的资源和能力（尤其是中后台）。但需要注意新团队必须有直投经验，纯粹投行、咨询、二级市场或者产业背景的团队，应持谨慎态度。

马—识别基金回报驱动因素

：如何评估基金回报的驱动因素（如基金规模、储备项目等）并结合外部市场和内部基金设计，展开全面的尽职调查？

马：基金投资业绩评估方法

1 回报倍数计算

2 内部收益率计算

3 私募股权基金的J曲线效应

了解精品私募股权项目请关注“募盟社”，微号有惊喜哦！

影像测量仪器

影像测量测试仪

上海光学影像测量机

相关内容