【推荐】LPR报价连续6个月持平5年期以上仍有下调空间贷款合法利率是多少

理财规划阅读 78 2025-03-03 09:56:37

21世纪经济报道记者边万莉北京报道

2月20日，2月贷款市场报价利率（LPR）报价公布。公告显示，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日LPR为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。值得一提的是，此次LPR报价与上月持平，同时也是自2022年8月以来连续6个月保持一致。

东方金诚首席分析师王青认为，2月LPR报价保持不变，主要原因是2月MLF（中期借贷便利）操作利率不变，且近期银行边际资金成本有所上升，报价行压缩LPR报价加点动力不足；与此同时，各方也在密切关注楼市能否随经济回升而企稳回暖。他预计，为推动楼市尽快企稳回暖，后期5年期LPR报价有一定下调空间。

LPR报价连续6个月维持不变

2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后的LPR由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率，于每月20日（遇节假日顺延）以公开市场操作利率（主要指MLF利率）加点形成的方式报价。因此，LPR=MLF利率+点差。

目前MLF期限以1年期为主，反映银行体系向央行融入中期基础货币的平均边际资金成本，加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。根据最新报价，2月1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，已是连续6个月维持不变。

一方面，作为LPR“锚”的MLF利率在本月报价维持稳定。根据央行2月15日公告，1年期MLF报价2.75%，与2022年8月以来报价持平。

民生银行首席经济学家温彬认为，2月MLF利率维持不变，降息预期落空，或源于以下多方面因素：一是国内宽信用加快推进、基本面企稳向好，经济进入复苏期，短期内降息的必要性不高。二是海外加息周期尚未结束，“内外均衡”考量下，降息时机未到。三是当前贷款利率仍延续下行，若继续降息，会刺激通胀、催生资金空转和套利行为。四是“定向降息”或成为政策的重要导向，在降成本的同时兼顾调结构，以实现差异化精准支持。

另一方面，银行负债成本有所抬升。王青表示，受贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响，近期市场利率上行较快。其中，进入2月以来，短端利率DR007（银行间市场7天回购利率）多数时间运行在央行7天期逆回购利率上方，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期上行0.1个百分点。这意味着银行边际资金成本上升，报价行压缩LPR报价加点的动力削弱。

温彬补充说，去年8月，1年期同业存单利率一度下行到1.90%的低位，MLF-NCD利差曾高达90bp左右，对改善银行同业负债成本十分有利。但今年以来，资金面易紧难松，导致银行市场化负债成本抬升，限制了LPR加点下调的空间。

由此，2月LPR报价维持不变，自去年8月实现非对称下调以来继续“按兵不动”，主要与MLF等政策利率维持不变、市场利率快速上行使得银行负债成本抬升、资负两端叠加作用下净息差进一步承压等因素有关，LPR报价没有相应下调基础和空间。

此外，LPR调降的门槛偏高。在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，LPR调降一般需要满足实体融资需求趋弱，银行负债成本稳中有降，MLF政策利率下调。一方面，从实体融资需求看，需要进一步信贷社融数据指引，从趋势看，经济稳步复苏，带动实体经济信贷需求回暖；另一方面，从银行角度看，同业存单利率中枢抬升，反映银行的负债成本有所上升，部分银行息差压力有所增大。

5年期以上LPR下调有一定空间

5年期以上LPR报价是房贷利率的重要参考指标，因此广受社会关注。展望未来，市场分析，5年期以上LPR报价下调还有一定的空间。

值得一提的是，今年1月5日，央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。

据了解，受新发放房贷与存量房贷利差拉大、消费贷和经营贷利率降低等因素影响，居民提前还房贷的情况有所增加。为此，央行、银保监会近期召开部分商业银行座谈会，要求商业银行强化以客户为中心的理念，保障客户合法权益，改进提升服务质量，按照合同约定做好客户提前还款服务工作。

仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟表示，银行短期内进一步下调5年期以上LPR和对应的房贷利率的迫切性有所下降。2022年12月份新发放个人住房贷款利率全国平均水平为4.26%，也处于历史极低水平。但是，仍应通过发挥存款利率市场化调整机制重要作用和释放贷款市场报价利率改革效能，进一步推动居民房贷利率和个人消费信贷成本稳中有降，呵护广大民众合理金融需求。

他进一步表示，由于近期存款利率出现较大幅度下调，商业银行有进一步压减5年期以上LPR报价加点空间的能力与意愿，并有可能在此基础上继续将房贷利率降至5年期以上LPR的最低值附近。考虑到有效降低购房负担和贷款成本以提升居民购房需求的政策取向，以及目前居民存量房贷利率相比企业贷款利率和宏观经济增速环境仍较高的客观现实，不排除未来5年期以上LPR下调以发挥锚定效应推动房贷利率进一步下行的可能性。

王青指出，无论是与同期企业贷款利率相比，还是从与名义经济增速匹配的角度衡量，当前居民房贷利率都处于相对偏高水平。与此同时，在经历了2022年的持续下调后，多地房贷利率已降至5年期以上LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，还需要5年期以上LPR报价先行下调。

“我们判断，上半年5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1至0.15个百分点。”王青认为，这将带动新发放居民房贷利率更大幅度下调，进而助力楼市在年中前后出现趋势性回暖势头。换句话说，尽管上半年政策利率（MLF利率）下调的概率不大，但针对房地产的定向降息有可能落地。

更多内容请下载21财经APP